業務對行業負面因素相對免疫

藍籌醫藥股翰森製藥（3692）公布截至去年底止全年業績，收入按年升7.7%至101.04億元（人民幣，下同）；純利按年升26.9%至32.78億元。每股盈利0.55元，派末期息0.1422元，連同中期息全年共派0.2129元，按年多派1.1倍。

期內，毛利率按年下降0.01個百分點至89.8%，但仍屬行業中最高表現。另外，研發開支佔收入比例由18%升至29%，反映公司加大研發投入，為支持未來新藥推出作準備。

醫藥股板塊近年受到內地的帶量採購政策、反腐打擊措施、以及最近的美國生物法案衝擊後，大部分藥企市值均出現明顯萎縮，而主打重症創新藥的翰森則相對能避開上述負面因素，而成為目前市值最高的港股醫藥上市公司。

高盛報告表示，翰森去年下半年新藥增長強勁，剔除外資藥企合作收入後，產品銷售大致持平，而創新藥銷售則按年增長31.2%。該行提到，管理層預期今年製藥市場所受到的干擾較少，目標產品銷售或可達十位數增長，當中七成以上來自於創新藥的特許經營，以及葛蘭素史克（GSK）所額外支付的13億元收入。

該行認為，翰森的資產負債狀況及現金流穩健，派息比率由2022年的20%增至去年的35%；予「買入」評級，目標價17.11港元。

翰森製藥績後收報15.44港元，升3.8%。

翰森製藥主打重症創新藥業務，相對避開了醫藥板塊近期的負面因素。（網絡圖片）