惟庫存水平已大幅改善

創科實業（0669）公布截至去年底止全年業績，收入按年升3.6%至137.31億元（美元，下同）；純利按年跌9.4%至9.76億元。末期息派0.98港元，連同中期息全年共派1.93港元，按年多派4.3%。

期內，毛利率按年上升0.2個百分點至39.5%，雖然增幅不多，但公司表示，毛利率已連續15年錄得增長，主要由於主品牌Milwaukee業務持續取得成功、售後電池銷售增加、以及新推出的創新產品帶動利潤率上升所致。庫存方面，去年底存貨總額按年減少近20%至40.98億元，帶動存貨周轉率由2.6次升至3.4次。

大摩報告表示，創科單計下半年業績好過預期，收入增長改善支持了業績表現；據該行調查供應鏈顯示，創科訂單自去年第三季起有正面增長，這反映庫存回補需求。該行引述管理層指引，預期今年收入有中單位數增長，當中專業工具業務有低雙位數增長，而消費者工具業務增長則較為平穩。另外，由於推廣活動減少，產品組合改善，料毛利率將回復增長軌道。

大摩預計，創科今明兩年純利分別按年增長16%及23%；並指由於生產多元化有助緩和關稅風險，定位較同業為佳。予「增持」評級，目標價108港元。

創科收報93.65港元，升1.5%。

創科的銷售渠道去庫存取得成效，去年庫存水平有明顯改善。（網絡圖片）