但市場期望仍然落空

滙控去年業績雖然錄得強勁增長，但市場期望似乎還要更高。（RTHK圖片）

滙控對所持有的交行股份作出大幅減值，但管理層強調無損集團資本水平。（網絡圖片）

春節過後中港股市投資氣氛有起色，港股連日造好，恒指收報16,503點，升1.6%。此前表現強勢的大藍籌滙控（0005）昨日反成拖累，雖然集團公布去年業績明顯復蘇，但單計第四季度表現失準；另外，集團對交行（3328）的投資錄得大額減值，而市場原來期望派息及回購大幅加碼亦未有實現。滙控績後未升反跌，收報60.25港元，跌3.2%。

滙控公布截至去年底止全年業績，列賬基準收入按年升30.5%至660.58億元（美元，下同）；稅前盈利按年升77.9%至303.5億元；純利則按年升51.1%至245.59億元。

期內，淨息差（NIM）按年上升24基點至1.66%，主要反映市場利率上升。成本效益比率由64.6%降至48.5%，反映成本控制措施成效。有形股本回報率（RoTE）為14.6%，按年上升4.6個百分點；普通股一級資本比率為14.8%，按年上升0.6個百分點。

管理層強調減值不影響資本水平

滙控在業績報告中，特別提到對交通銀行股份所作出的減值，集團持有交行約19%股權，去年共作出30億元大額減值。滙控行政總裁祈耀年表示，是次減值僅屬會計準則安排，對集團現金流及資本水平沒有扣減，亦不會影響股息及回購計劃；他亦強調，仍然看好內地及與交行的合作前景。

就股東回報政策方面，滙控宣布派末期息0.31元，並再回購20億元股份。祈耀年指出，集團去年實現2008年以來最高金額股息，並已三度回購合共70億元；他指這正好反映過去四年的努力成果，以及集團在加息環境下的財務實力。

第四季業績遜預期帶來拖累

高盛報告表示，滙控單計第四季度表現差過市場預期，因收入較低及營運支出較高所致，但預期信貸損準備低於預期，有助部分抵銷業績下跌。該行亦預計，淨息差表現偏軟，加上今年成本指引上升，將導致該股績後出現負面反應。維持「買入」評級，目標價80港元。

大摩則表示，滙控上季核心表現穩固，但香港業務淨息差轉弱，未期息亦低於預期。該行指出，英國業務淨息差較佳，以及其他收入表現，有助抵銷香港業疲弱的影響。該行亦提到，管理層重申今年有形股本回報率中雙位數指引，而派息率仍維持50%水平，並於4月底前完成20億元回購。維持「增持」評級，目標價79.2港元。