市場觀望恒生壞賬能否加快改善

恒生業務主要仍集中於香港本地，惟近年亦有涉及內房相關貸款業務。（RTHK圖片）

滙控去年來表現穩固，但旗下恒生的股價則持續走低。（資料來源：谷歌財經）

港股春節假後於上星期三復市，過年後市場投資氣氛好轉，恒指重上萬六水平，收報16,339點，全周累升3.8%。大藍籌滙控（0005）由於重整環球資產取得成效，並且積極派息回購，去年股價逆市造好；惟旗下恒生銀行（0011）則剛好相反，由於對內房信貸風險的憂慮，市場失去對其過往的穩健信心，導致股價持續走低。而近日有消息指，滙控擬加強參與對恒生的風險管理，或藉此改善市場對其資產質素的信心。

據路透社引述消息報道，由於考慮到香港經濟下行，以及內房不良貸款可能增加，滙控正計劃加強對恒生的風險管理。報道指，滙控計劃安排讓恒生高級管理層，更緊密地參與集團亞太區的風險管理會議，定期討論包括企業和零售銀行、財富管理及私人銀行等業務的風險管理措施。

對於有關消息，兩間銀行均未直接否認。滙控表示，集團了解風險管理文化的重要性，認為主動管理有助達成策略目標；恒生方面則指，不會評論市場揣測，但強調一直貫徹強健風險管理文化，並有緊實風控機制以確保營運穩健。

恒生近年壞賬率正持續上升

滙控目前共持有恒生約62%股權，與母企所涵蓋的環球業務層面不同，恒生業務主要集中於香港本地，而過去幾年亦積極發展大灣區業務。過往市場普遍認為，恒生在資產質素方面表現較佳，較少受到外圍宏觀因素的衝擊，然而由於近年內房債務問題，令該行的潛在壞賬水平持續上升。截至去年6月底止，恒生的壞賬率達至2.85%，較2022年底的2.56%進一步上升，亦遠高於2020年底僅0.6%的水平。

由於滙控作為恒生控股公司，包括資產、盈利及壞賬等均需要進行併表處理，因此加強對恒生的風險管理支持，亦有助於滙控本身的業績表現。而據消息人士指出，相關風險管理措施，將很大機會於今年內正式實施。

大行料恒生業績回升 但看法維持中性

對於即將公布的全年業績，瑞銀報告預計，恒生去年收入按年升22%，其中淨利息收入及非利息收入分別升9.9%及91%；純利則按年升68%至170.86億港元。受惠利率上升，該行預計淨息差（NIM）將擴闊至2.13%；預計股本回報率升至10.8%，普通股一級資本比率則升至17.2%。

就內房貸款方面，瑞銀指出，恒生對內地商業房地產貸款的撥備覆蓋率，較香港本地同業要高得多。該行料恒生的信貸成本已於去年達至高峰，並預計於2025及26年逐步正常化；派息方面，該行關注恒生能否維持漸進式的派息政策，預計2023至26年每股派息將由6.1漸增至6.4港元。予「中性」評級，目標價86.5港元。