農夫山泉（9633）過去幾年的股價表現平穩，亦推動其創辦人鍾睒睒連續三年蟬聯中國首富，即使在港股去年大跌的背景之下，農夫山泉全年累計仍以2.4%升幅力保不失。惟該股今年來卻表現失準，開市不足一個月累計跌幅已近一成，有分析認為，農夫山泉業務穩健，但亦未能長期支持偏高估值。
美銀報告表示，農夫山泉股價一直跑贏大市，目前估值相當於今年預測市盈率34倍，該行認為，公司茶飲業務利好因素已基本在股價當中反映，獲估值上升機會有限，因與其他大型消費類股份相比，農夫山泉的估值差距高大。
該行提到，農夫山泉自上市以來，高估值倍數便一直受到市場熱議，若以利淡因素分析，公司非茶飲業務佔總收入約七成，因此茶飲業務急升並不足以支持整體層面增長。而通緒宏觀環境之下，或不足以支持市場向無糖茶快速升級。該行認為，該股估值下調或不可避免。
對於即將公布的去年業績，美銀預計，農夫山泉去年收入及純利分別增長26%及28%；該行上調2023及24財年每股盈測，以反映茶飲業務增長，惟考慮到增長前景趨緩，以及高基數下盈利能力難有上升空間；重申「中性」評級，目標價43港元。
農夫山泉收報41港元，升2.5%。
農夫山泉近年受惠茶飲業務帶動增長，惟分析認為利好因素已反映在股價當中。（網絡圖片）
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