惟市場對遊戲業務感失望

嗶哩嗶哩遊戲業務未達市場期望，依賴第三方授權遊戲被認為是主要缺點。（網絡圖片）

港股連日下試後開始企穩，恒指收報17,042點，升0.3%。內地最大視頻網站「B站」的母公司嗶哩嗶哩（9626）公布季績，雖然增值服務及廣告等業務表現不俗，但遊戲業務卻令市場大失所望，而有分析指出，公司缺乏自製遊戲作品，因此在該業務的處境上較為被動。另外，管理層對全年收入展望有所下調，但相信明年仍能實現扭虧。嗶哩嗶哩績後受壓，收報89.9港元，跌11%。

嗶哩嗶哩公布截至9月底止第三季業績，收入按年升0.2%至58.05億元（人民幣，下同）；錄得淨虧損13.51億元，相對上年同期為虧損17.13億元。撇除非經常性項目後，經調整淨虧損為8.78億元，亦較上年同期虧損的17.63億元收窄。

按業務劃分，移動遊戲收入按年下跌32.6%至9.92億元；增值服務收入增長17.4%至25.95億元；廣告收入增長20.9%至16.38億元；IP衍生品及其他收入則下跌23.5%至5.8億元。

展望全年，由於移動收入低於預期，公司預計收入總額按處於225億至235億指引範圍的低端。

管理層仍有信心明年收支平衡

嗶哩嗶哩首席執行官陳睿在業績上表示，下調收入預期主要由於個別遊戲延期發行，以及漫畫、會員購等非核心業務正處調整期所致；但他預計，下半年及明年在直播及廣告收入方面，仍會維持健康增長。他亦認為，公司今年虧損收窄，料明年達至收支平衡的目標仍能實現。

對於遊戲業務的發展，管理層表示，鑑於內地遊戲市場競爭激烈，公司會聚焦於具有優勢的遊戲品類，亦會在發行遊戲之前，以相關作品能否長期運行作為重要指標。

大行指出遊戲業務存在弱點

美銀報告表示，嗶哩嗶哩季績基本符合預期，在遊戲業務疲軟下，公司維持全年虧損收窄目標不變。該行指，B站的廣告及直播業務將繼續推動收入增長，同時核心業務的毛利率將改善，主要受惠於新廣告產品的利潤率較高，以及直播收入分成比例優化。該行亦提到，公司持續控制營運成本，有計劃於年底前減少員工數量，而在用戶增長保持韌性下，該行認為削減營銷開支亦具有空間。

野村則表示，嗶哩嗶哩管理層未為宏觀困境做好充分準備，而遊戲業務曾為公司最大收入來源，但由於沒有自製作品，只能依賴第三方授權遊戲；該行認為，公司應在授權遊戲表現尚可時，設法解決相關弱點。該行仍看好公司生態系統，應為能幫助實現盈利，但料其業績難以達至市場期望。