基於業務考量未派股息

莎莎國際終於捱過三年疫情衝擊，業績開始扭虧為盈。（RTHK圖片）

內地旅客通關後重臨港澳，帶動了莎莎核心市場的銷售表現。（網絡圖片）

美元匯價走弱，帶動離岸人民幣重上三個月高位，港股投資氣氛亦受到激厲，恒指收報17,778點，升1.9%。疫後港澳與內地恢復通關，零售業有明顯改善，莎莎國際（0178）早前公布中期業績扭虧為盈，主要受惠核心的港澳業務大幅反彈；雖然內地業務仍較疲軟，但公司計劃專注於線上銷售以推動增長。另外，莎莎指基於投資及風險管理考量，暫時未恢復派發中期股息。莎莎收報1.11港元，升1.8%。

莎莎公布截至9月底止中期業績，收入按年升38.3%至21.44億元（港元，下同）；錄得純利1.02億元，相對上年同期為虧損1.33億元。

期內，毛利率按年上升4.1個百分點至41.1%，主要由於獨家品牌銷售佔比提升帶動。按市場劃分，港澳地區收入大幅增長57.9%至17.2億元，貢獻集團收入達80%；同店銷售則增長65.7%。內地方面，收入按年跌12%至2.45億元，當中線下銷售下跌25.2%，同店銷售下跌5.2%；而線上銷售則輕微上升1%，線上業務已佔內地業務比重65%。

內地旅客重臨 但消費模式有變

對於業績改善，莎莎表示，主要由於恢復通關後，旅客重臨港澳市場，抵銷了內地及東南亞業務疲軟的影響。而管理層提到，疫後內地旅客的消費習慣有所改變，由以往集中於核心購物區，轉為更多參與本地深度遊，另外不少旅客亦傾向於即日往返。對於消費模式轉變，管理層指，現時顧客數量與每宗交易的平均金額，仍與疫前有所不同。

開店方面，莎莎計劃於香港增設三個店鋪，分別位於中環區，非遊客區的黃竹坑，以及啟德等地；另外，新加坡亦計劃於明年首季增設三間新店。

就派息政策方面，莎莎表示，由於剛擺脫疫情挑戰，而且正為未來發展布局，公司根據股息政策，並履行風險管理責任，決定不派中期息。

獨家品牌佔比提升 毛利率料有改善

花旗報告表示，莎莎中期業績符合預期，公司扭虧為盈主要由於銷售顯著改善。該行引述管理層預期，港澳業務於2024下半財年將逐步復蘇，惟第四季銷售趨勢將在高基數效應下走弱；然而在黃金周假期後，管理層看到良好的銷售勢頭，並且由於港澳節目活動不斷增加，預計旅客量將有所提升，對業務仍具有信心。內地方面，公司透過投資電商及短視頻平台，專注發展線上業務，預期銷售增長將會加速。

另外，花旗提到，莎莎管理層預料獨家品牌銷售佔比，將由現時的34%提升至50%，料可帶動未來三至五年毛利率達至50%水平。該行認為目前估值不高，維持「買入」評級，目標價1.74元。