大行繼續予以減持

港鐵（0066）近年逐步退出一些非核心業務，公司早前宣布，已決定退出瑞典鐵路管理業務，而由於涉及退出費用，料今年度將產生額外7億港元的開支。

大摩報告表示，港鐵提早終止營運瑞典通勤鐵路，該特許經營權原由2016年起為期十年，但由於面對人資短缺及維護問題，導致營運欠佳，而港鐵退出所產生的額外開支，料佔今年基礎盈利約10%。

另外，大摩此前報告提到，港鐵載客量逐步恢復，但票價提升有限加上成本上升，料短期經營槓桿不高，預計今明兩年的鐵路業務EBITDA利潤率僅20%及28%，仍遠低於2018年的34%水平。雖然鐵路及租賃業務正常化，但由於2023至25年將每年產生140億港元的龐大維修開支，料錄得自由現金流將較低。

至於物業業務方面，該行指，港鐵過去兩年物業發展盈利年均達至100億港元，主要受惠於日出康城及黃竹坑等大型項目，惟今年物業發展缺乏重大竣工，相關業務盈利或僅錄得17億港元；雖然今年仍有項目入賬，但整體盈利能見度仍然較低。

該行下調港鐵2024及25財年盈測，以反映物業入賬延遲，以及經常性利潤下滑；認為目前估值並未具吸引力，維持「減持」評級，目標價29港元。

港鐵收報30.1港元，升2.2%。

港鐵宣布提前退出瑞典業務，預計將產生約7億港元開支。（網絡圖片）