市場期望更強力措施出台

人行降準有助抵銷早前存款利率下調，令內銀股淨息差壓力得以紓緩。（網絡圖片）

郵儲行等大型內銀存款基數較大，將最為受惠降準措施。（網絡圖片）

市場醞釀情緒觀望聯儲局本周議息，港股這星期開局失利跌穿萬八關口，恒指收報17,930點，跌1.4%。與聯儲局緊縮政策相反，人行正推行寬鬆政策，包括於上周再度降準，以紓緩金融體系的流動性壓力；是次舉措符合預期，亦令市場對內地將出台更多支持措施的信心增加。有大行分析認為，內地在支持經濟同時，亦希望確保銀行獲得足夠盈利，是次降準料會對內銀淨息差收縮情況有所提振。

人民銀行於上星期五宣布降低內銀存款準備金率 25點子，該行動被視為內地支持政策的一部分，亦有大行認為，寬鬆政策將會陸續有來。

高盛報告表示，人行降準以滿足流動性需求的舉措符合預期，料內地將進一步推行寬鬆政策，包括可能在第四季再降準25點子，以及下調政策利率10點子，亦料末季或會利用額外5,000億元人民幣的地方專項債發行額度。此外，該行亦預期內地將進一步支持樓市，如放寬限購及降低首付比例。

市場正觀望進一步刺激措施

大摩報告則指出，人行降準反映政策制定者在支持經濟的同時，亦希望達至保護銀行淨息差的效果。該行認為，是次措施為7月政治局會議後增量寬鬆計劃的一部分，並預期隨後或將有更多二線城市放寬購房限制，並在本月繼續發行地方政府債券，以支持第四季度的GDP增長小幅反彈。

該行亦表示，內地需要更強力的財政刺激及地方債融資解決方案，才能推使經濟復蘇回到更明確的步伐；預計措施或包括抵押補充貸款，用作支持大城市的城中村重建、綠色基建、以及社會福利開支等等。預期明年將進一步加快刺激政策出台，料隨後的官方重要會議，將為市場提供更多訊息。

大型內銀將最為受惠降準

就降準對內銀股的影響，花旗報告表示，人行降準後，金融機構加權平均存款準備金率，將由7.6%降至7.4%，其中國有銀行、股份制銀行及地區性銀行的存準率分別降至9%、7%及5%。該行預計降準後，其所覆蓋的內銀股在明年的淨息差可提升0.4點子，並帶動純利提升0.18%。

該行預期，工行（01398）、農行（1288）、中行（3988）及建行（0939）等四大內銀，以及郵儲行（1658）及招行（3968），將最為受惠，因該些銀行的存款規模相對較大，在淨息差方面受惠較多。