能否複製瑞幸重生之路？

恒大正式在美提出破產保護。（美聯社圖片）

外界並不看好恒大能像瑞幸咖啡一般起死回生。（美聯社圖片）

內地地產開發商恒大集團，17日向美國法院聲請破產保護，引發各界討論與關注，該集團18日透過聲明，強調該程序屬於海外債務重組的正常安排，並未涉及破產申請；與此同時，根據內地媒體取得文件內容顯示，恒大的美元債務規模超過190億美元。

路透社引述法庭文件報道，中國恒大上周四（17日）根據美國破產法第15章，向紐約曼哈頓破產法院申請破產保護。按照美國破產法第15章的破產程序，在進行破產重組期間，欠債人的美國資產將得到保護；透過第15章進行備案，是國際債務重組落實交易的其中一個過程。

全球負債最高房地產公司

恒大上周五（18日）收市後發澄清公告，稱公司目前在正常按照計劃推進境外債務重組。由於集團的美元債券受紐約法管轄，公司根據美國法典第15章，向美國法院申請承認香港和英屬維爾京群島法律體系下的境外債務重組協議安排，屬正常推進境外債重組程序的一部分，不涉及破產申請。

恒大曾是中國最大的房地產開發商之一。該公司於2021年出現債務違約，之後該公司已就重組事宜和債權人進行了近兩年的談判。恒大債務規模估計高達3,000億美元，是全球債務最多的房地產開發商。

破產清算與破產保護

公開資料顯示，普通法系下陷入困境的企業可以有兩種選擇：一是破產清算（Bankruptcy Liquidation）；二是破產保護（Bankruptcy Protection ）。

根據美國的《破產法》規定，宣布破產清算的公司全部業務必須立即完全停止，由破產財產託管人來「清理」（拍賣）公司資產，所得資金用來償還公司債務，進入破產清算程序。

「破產保護」則是指不管債務人是否有償付能力，當債務人自願向法院提出或債權人強制向法院提出破產重組申請後，債務人要提出一個破產重組方案，就債務償還的期限、方式以及可能減損某些債權人和股東的利益作出安排。這個方案要給予其一定的時間提出，然後經過債權人通過，經過法院確認，債務人可以繼續營業。

盼複製瑞幸咖啡重生之路？

恒大為甚麽在美國申請破產保護，有幾種可能的原因：首先，恒大可能擔心其在美國的資產會被其債權人起訴或扣押，影響其重組計劃的實施。恒大希望利用美國破產法第15章的規定，獲得美國法院對其重組計劃的認可和支持。

其次，恒大可能想要向其債權人和投資者傳遞一個信號，表明其正在積極尋求解決債務問題的方案，並不打算逃避責任。

另外，中國的破產重組制度相對於美國等國家還不夠完善和成熟，存在一些困難和問題。美國的破產重組制度相對於中國等國家更加完善和成熟，存在一些優勢和吸引力。

2020年爆發財報造假醜聞的瑞幸咖啡，也曾向美國法院提出破產保護的聲請，並於2022年宣布完成債務重組，因此恆大也對此懷抱期望。

不過，目前恒大財報數據揭露其淨資產為負5,991億元人民幣，在外部無援可引，內部也難補血的情況下，未來發展恐難樂觀。