美債殖利率升至15年新高

美聯儲紀要偏鷹，美十年期國債殖利率創15年新高。（美聯社圖片）

美國十年期國債殖利率當地周三漲至4.258%。（網頁截圖）

美聯儲當地周三公布7月議息會議紀要，顯示多數官員仍擔憂通脹無法回落，可能需要進一步升息。紀要公布後，美國十年期國債殖利率漲至4.258%，創下2008年6月以來最收市水平。美債指數轉為負值，對借貸者而言，代表負擔的舉債成本更高，也引發華爾街對股市、債市和房市可能受到潛在影響的疑慮。

根據Tradeweb數據，作為整體經濟利率關鍵基準的十年期國債殖利率報收於4.258%。該殖利率高於周二的4.220%，並創下2008年6月以來的最高收市價，在那幾個月後，雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉、美聯儲採取擴張性貨幣政策，導致美國國債殖利率十多年來一直處於歷史低位。

《華爾街日報》稱，國債殖利率的上升令投資者感到不安，因為過去殖利率的飆升有時會破壞市場的穩定。由於十年期國債殖利率仍遠低於美聯儲設定的短期利率水平，一些分析師認為它有足夠的空間繼續攀升，這種情況可能會導致意想不到的干擾，因為投資者將被迫解除基於殖利率下跌預測的押注。

擴大舉債推高殖利率

Columbia Threadneedle Investment利率策略師Ed Al-Hussainy說：「政策傾向於在更長時間內維持更偏緊縮的立場。」此外，「我們可能有空間削減部分已消化的政策放寬押注。」

同時，市場預期在未來一季，為填補更高的聯邦赤字，美國財政部舉債會增加，促使投資人要求更高的利率。

美國經濟強勁成長已導致美債殖利率上揚，而美聯儲減持部分國債，加上美國財政部必須對外擴大發債，更加劇實質和名目殖利率成長的壓力。

Pimco投資組合經理Michael Cudzil說：「在接下來11月和2月的幾輪再融資中，國債標售規模將再次上升。同時如果通脹沒有回落，那麼市場將需要更高的殖利率來吸收這一供應。」

桑默斯：或上看4.75%

美國十年期國債殖利率走高，美國前財長桑默斯提醒投資人小心。桑默斯在彭博電視的訪談中說：「我並不認為當前長期殖利率的水平已經達到頂峰」，他解釋，之所以得出如此結論，部分是因為隨著時間推移，愈來愈龐大的政府預算赤字將受到投資人關注。這個趨勢可能進一步發展，形成的壓力或會令十年期國債殖利率水準遠高於過去20年。

桑默斯認為，十年期國債殖利率升高，源於三個不同因素：首先是美國通脹率上升速度，可能快於以往，達到2.5%。其次是考慮到政府可能需要增加舉債，隨著時間推移，實際回報率可能在1.5%至2%之間。第三是長期債券本身就存在期限溢價。桑默斯說，通常情況下，期限溢價平均約為0.75至一個百分點 。

桑默斯說，如果綜合考慮到這三個因素，未來十年，十年期公債殖利率有望上看4.75%，而且可能高於4.75%。這位前財政部長強調，「沒人知道結果會如何，今天許多顯而易見的因素都顯示時代不同了」。