交易料將對財務狀況有利

長和與Vodafone就英國電訊業務合併最終落實，惟仍需要通過監管機構及股東的放行。 （RTHK 圖片）

長和雖未有出售3UK 股權，但合併完成時仍將獲得一筆現金償付。（網絡圖片）

聯儲局一如市場預期暫停加息，美股維持升勢亦帶動港股造好，恒指收報19,828點，升2.2%。長和（0001）盛傳已久的英國電訊業務合併案，最終宣布落實，集團將與Vodafone合組一間規模更大的英國電訊公司，而是次交易當中，長和雖未有獲得出售股權收益，但交易完成時仍將獲得為數不少的現金償付。有分析認為，長和獲取現金後或會增加回購，其後亦可能進一步退出相關業務，這將對財務狀況更為有利。長和收報48.95港元，升0.2%。

長和日前公布，集團於Vodafone就雙方的英國電訊業務合併，達成具約束力的協議，合併完成後，Vodafone將持有合併公司51%股權，而長和則持有49%股權。交易仍有待監管機構及股東批准，預計於2024年底前完成。

公告亦提到， 是次交易並不涉及現金支付，Vodafone英國及長和旗下3UK將透過注入資產及債務至合併公司，以達至51:49的持股比例。而交易完成時，3UK所欠長和的16.84億英鎊債項，亦將以現金償付。

此外，合併公司將設有一個六人董事會，由兩大股東分別委任三名董事；而雙方管理層亦將平等分配職務。

長和指合併計劃能釋放龐大價值

對於進行合併的好處，長和表示，預期交易完成後第五年，每年成本及資本開支所產生的協同效益將達至逾7億英鎊，亦代表總帶來的淨現值將超過70億英鎊。

長和聯席董事總經理霍建寧亦指出，3UK及Vodafone 英國本身都欠缺成本效益規模，長期影響著投資及競爭力，而雙方成為合作夥伴，將令合併公司在英國具備提供一流通訊網絡服務的能力；是次合併亦可為集團及股東釋放龐大價值，降低淨負債，以及進一步強化財務狀況。

大行認為長和或最終退出業務

瑞銀報告表示，長和將英國電訊業務合併具備協同效益，而根據公告，長和將在交易結束時獲得近17億英鎊現金及49%股權。此外，長和亦附帶有認購及認沽期權，可以在三年後選擇增持或退出。該行預計，協同效應及獲得債項償付，將令長和每股資產淨值（NAV）提升約12港元。

摩通報告則表示，市場已普遍預計到長和的英國電訊合併交易，而該行認為，長和將轉向輕資產策略，或最終退出電訊業務。該行亦預計，合併完成後，市場將進一步提高長和回購股份的預期；亦認為集團現金流，受電訊業務負現金流出的拖累將明顯降低，而相關因素並未完成反映在股價之中。維持「增持」評級，目標價69港元。