外界料MLF與LPR將同步下調

央行下調七天期逆回購利率，為近十個月首次。（資料圖片）

外界預料，月中下調MLF及LPR可能性高。（新華社圖片）

人民銀行昨日上午公布，為維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了人民幣20億元七天期逆回購操作，中標利率下降10個基點至1.90%。外界預料，MLF與LPR也將同步下調。

公開市場操作七天期逆回購利率上一次下調要追溯到2022年8月15日。當時，央行同步下調了作為中期政策利率的一年期中期借貸便利（MLF）利率和作為短期政策利率的七天期逆回購中標利率，幅度均為10個基點。

6月8日，國有大行率先下調活期和中長期人民幣存款利率，其中活期存款利率下調5bp至0.2%，兩年期、三年期和五年期人民幣定期存款利率分別下調10基點、15基點和15基點。6月12日，多家全國性股份制商業銀行跟進，降幅與國有大行一致。因此，外界對央行下調政策利率及MLF已有預期。

進一步寬鬆信號

外界認為，央行此次再度下調逆回購利率，主要也是由於經濟復甦力度有限，監管已連續釋放進一步寬鬆信號。

人民銀行行長易綱上周赴上海調研金融支持實體經濟和促進高質量發展工作時表示，下一步將繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，全力支持實體經濟，促進充分就業，維護幣值穩定和金融穩定。

相比一季度貨幣政策執行報告提出的「搞好跨周期調節」，此次強調「加強逆周期調節」，市場已預計新一輪降息降准在即。

LPR下調有鋪墊

中信證券指出，二季度以來經濟增長動能見頂回落引發降息預期升溫，面臨國內經濟增長動能或將經歷U型修復的磨底階段、通脹低位運行，海外經濟衰退風險加劇等背景，6月MLF利率或將下調，如果MLF利率如期調整，那麼LPR報價大概率隨之走低。

《證券日報》引述光大證券金融業首席分析師王一峰指出，存款「再降息」為LPR報價下調提供「緩衝墊」，未來不排除擇機啓動MLF降息。開年至今，自律機制引導商業銀行落地了一系列降低存款成本的政策，但由於存款定期化加劇，銀行體系淨息差壓力仍大，貸款報價機制不足以驅動商業銀行單獨主動下調LPR。此次存款利率的下調不僅有助於降低商業銀行的負債成本，穩定淨息差，同時也為LPR調整提供了緩衝空間。

降息超預期在情理之中

《上海證券報》稱，按大概率，本月15日的MLF與20日的貸款市場報價利率LPR都將跟隨下調。研究員稱，降息略超預期，也在情理之中，操作方式上先降低的公開市場操作利率，趕在15日MLF到期和美聯儲加息操作之前，後續MLF和LPR利率將會同步下調。主因是當前經濟偏弱，需求不足，維持低利率，降息有助於引導市場預期，支持實體經濟發展。而在宏觀層面，降息有利於實體融資改善，改善預期，促進內需。