大行看法有明顯分歧

港股交首季純利大幅增長三成，但主要是靠期內投資組合的帳面獲利帶動。 （網絡圖片）

市場成交及新股上市仍相對疲軟，港交所核心業務至今尚未復蘇。 （網絡圖片）

港股連日跌破兩萬點後有所回穩，恒指收報19,757點，升0.7%。港股自今年1月中攀升高位後，現時又回到年初水平，整體市況仍浮浮沉沉。港交所（0388）公布首季業績，雖然期內純利升近三成，但主要靠投資收益反彈，而非來自於市場成交及上市費用等核心業務。業績公布後，大行看法較為分歧，有的認為港交所首季表現經已合格，而且仍有潛在利好，繼續叫「買」；惟亦有認為核心業務復蘇疲弱，現估值水平偏高，直接叫「沽」。港交所績後收報329港元，升1.2%。

港交所公布截至3月底止首季業績，收入按年升5%至50.04億元（港元，下同）；純利按年升28%至34.08億元。

港交所表示，首季收入增長，主要反映保證金及結算所基金的投資淨額增加，但部分被交易及結算費收入，以及上市費收入減少所抵銷。

期內公司資金的投資收益淨額為5.49億元，相對上年同期為1.04億元，反映外部管理的投資基金由虧損轉為獲利，以及內部管理投資收益上升。

港股首季日均成交額為1,278億元，與去年第四季相若，但按年則下跌13%。期內新股上市共18家，集資額合共67億元，按年跌55%；而截至3月底止，共有92宗上市申請正在處理當中。

高盛認為表現勝預期 予確信買入

高盛報告表示，港交所首季收入增長較該行預期高4%，整體成本增長則較預期低2%，而每股盈利亦較預期高，且連續兩季錄得按年正增長，主要由於投資收益勝預期。予目標價437元，維持「買入」評級，並列入確信買入名單。

美銀則指出，港交所首季純利強勁，主要受利息收入及投資收益在低基數下反彈所帶動，由於季內市場成交疲弱，核心業務增長相對較差，有改善的需要；而整體新股集資規模則大跌逾半，料未來幾季或有所改善，但整體新股氣氛仍然較弱。該行將今年日均成交額下調至1,200億元，惟上調利息收益預期；中期催化劑而言，包括利率下降、互聯互通擴展，以及新股活動復蘇等。維持「買入」評級，目標價360元。

花旗則稱核心業務疲弱 直叫沽售

花旗報告表示，港交所首季純利增長好過市場預期，很大程度上是受投資收益大增所推動。期內核心收入按年跌13%，差過市場預期；該行指出，是由於核心收入復蘇步伐較預期緩慢，同時營運開支亦高過預期所致。另外，今年首季市場出現反彈，令外部投資基金組合的公平值扭虧為盈，帶動投資收益超出預期57%，料今年度投資收益預測仍有上調空間。

該行預計，港股今年日均成交額將升至1,390億元；予目標價300元，對應預測市盈率約28倍，但給予「沽售」評級。