珠寶股財年末季數據衝高

周大福上季港澳同店銷售大幅反彈，惟內地方面仍未恢復增長。 （RTHK圖片）

六福期內金飾銷售比例升高，而毛利率較高的珠寶首飾佔比則有所下降。 （網絡圖片）

港股昨日反彈勢頭較為明顯，恒指收報20,782點，升1.7%。內地重新開放後首個春節季度結束，受惠重新通關，港澳珠寶銷售大幅反彈，周大福（1929）及六福（0590）公布上季營運數據表現強勁，惟內地方面銷售恢復則較為緩慢。兩股剛過3月底止年結，近月將公布全年業績，預計末季反彈將帶動全年表現更為理想。兩隻珠寶股昨日一度走高，惟升勢並末延至收市。周大福收報16港元，升1.4%；六福收報26.25港元，跌0.2%。

周大福公布，截至今年3月底止第四季度，零售值按年增長14.2%，當中內地零售值增長9.6%，港澳及其他市場升71.2%。

期內，內地市場同店銷售按年下跌5.6%，港澳市場同店銷售則錄得96.5%增長，當中香港門店增長154.6%，澳門門店則增長26%。

季內集團在內地淨開設248個零售點，截至期末內地零售點共7,269個，其中76.5%為加盟模式經營。在香港則淨關閉2間門店，港澳及其他市場零售點合共135個。

周大福同店銷售仍具不確定性

美銀報告表示，周大福上季營運數據好過預期，內地同店銷售跌幅少於該行估計的10%，而3月同店銷售更恢復增長至20%，對比今年首兩月合共錄得12%跌幅。該行預期，期內表現反彈，主要來自於去年的低基數，若與前兩年比較，則預測3月份仍錄得十數個百分點的下跌。

該行亦指出，管理層預期截至明年3月底止的2024財年，將是恢復正常營運的一年，內地及港澳同店銷售都預期恢復增長，同時看好成本管理及定價優化策略下，2023下半財年毛利率持續改善。該行上調2023及24財年每股盈測11%及1%，目標價升至13.4港元；惟基於同店銷售增長的不確定性，重申「跑輸大市」評級。

金飾比例上升 六福毛利率被拖低

六福方面亦公布強勁季度數據，截至今年3月底止，整體同店銷售增長錄83%，當中黃金產品銷售增長92%。季內，港澳市場同店銷售反彈124%，主要受惠於通關後遊客消費大幅改善；內地消費恢復則較為緩慢，自營同店銷售下跌6%。

花旗報告表示，基於內地重新開放後，消費步伐回升，將六福2024及25財年的盈利預測上調19%，以反映港澳市場更高的收入預測。但該行亦提到，由於公司的黃金銷售組合比例更高，拖低了整體毛利率預期，固將2023財年盈測下調4%；予「買入」評級，目標價上調至32.8港元，相當於預測市盈率9倍。