瑞聲股價大受打擊

傳蘋果最終決定取消新按鍵設計，令瑞聲觸動元件業務受惠的預期落空。 （網絡圖片）

據悉因考慮到穩定性問題，蘋果未於今年的iPhone15 Pro 中採取新固態按鍵。（網絡圖片）

港股昨日缺乏明顯利好，加上部分藍籌重磅股受壓，恒指表現偏軟，收報20,309點，跌0.9%。昔日藍籌瑞聲（2018）昨日股價大跌，雖未至於影響大市表現，但仍成為市場焦點。包括著名蘋果分析師在內的多個消息來源均反映，蘋果（AAPL.US）今年iPhone高端型號的新側鍵設計，很大機會未能實現，而瑞聲所受的打擊可謂最大，市場原來預期該利好因素能幫助公司基本面改善，惟預期落空反而導致該股大幅受壓。瑞聲收報15.88港元，跌14.9%。

天風國際分析師郭明錤日前在社交媒體表示，蘋果原計劃在今年推出的兩款旗艦手機iPhone15 Pro系列當中，採用固態按鍵設計，惟由於量產前無法克服的技術問題，故將取消該款市場高度關注的新設計，改回採用原來的實體按鍵。

他估計，蘋果是次決定將不利於瑞聲及思睿（CRUS.US），因市場原本預計全新的按鍵設計，能幫助相關供應商改善收入及盈利。另外，雖然立訊精密（002475.SZ）亦是供應商之一，但由於其營運規模顯著高於瑞聲，故受到的影響較小。

瑞聲基本面屋漏兼逢連夜雨

在全球智能手機市場疲弱之下，瑞聲近年一直欠奉利好消息，而市值持續萎縮，亦導致其最終被剔出藍籌之列。瑞聲所主打的聲學業務，由於難有重大革新，增長潛力一向較低；為此公司隨後亦轉投光學業務，惟由於競爭激烈，其身處形勢遠差於舜宇（2382）等龍頭，而分拆光學部門上市的計劃，最終亦因專利訴訟等問題而擱置。

要數瑞聲近年最大的潛在利好，莫過於蘋果將採用固態按鍵設計，而帶動其觸動元件業務，由於蘋果新設計往往隨後會被其他手機廠商採用，因此實際受惠空間或較預期更大；惟如今該期望落空，可料該股承受壓力短期仍會持續。

增長未能實現 或影響財務狀況

里昂報告表示，根據其渠道調查，今年iPhone15高端型號或沒有升級至固態按鍵，意味著新一代iPhone並未需要兩個額外的觸動元件來實現虛擬按鍵功能。該行與市場原來預期，今年按鍵升級將是瑞聲主要催化劑，惟目前相信至少在今年不會實現。該行將今年兩年盈測下調16%及13%，目標價亦下調至17.3港元，相當於預測市盈率18倍，評級進一步降至「沽售」。

摩通報告則表示，由於固態按鍵質量尚未穩定，料蘋果為了能按時推出iPhone15系列，將可能延至明年下半年，才會推出新款側鍵設計。該行預計，新固態側鍵設計平均售價約1.5美元，而來自瑞聲的出貨量估計約2,900萬部，佔所有份額的一半；該行認為，蘋果延後推出新設計，以及隨之帶來的潛在財務影響，將對瑞聲股價產生負面效應。該行仍維持「增持」評級，目標價22港元。