業績見底反獲市場追入

舜宇去年純利大跌逾半，但結果似乎早已在市場預期之內。 （網絡圖片）

手機市場疲弱之下， 車載鏡頭業務已成為舜宇的最大增長點。 （網絡圖片）

在各國金管機構強力干預之下，銀行業危機似乎開始有穩定徵兆，港股昨日稍稍反彈，恒指收報19,258跌， 升1.4%。舜宇光學（2382）日前公布去年業績，在全球智能手機下滑周期之下，公司純利跌幅超過五成，但對於結果市場亦早有心理準備；而期內毛利率優於同業，加上車載鏡頭業務有增長，業績見底下，市場反而追入舜宇，帶動該股收升5.5%，報91.7港元。

舜宇公布截至去年底止全年業績，收入按年跌11.5%至331.97億元（人民幣，下同）；純利按年跌51.7%至24.08億元。每股盈利2.2元，派末期息0.5港元，相對上年同期派1.12港元。

期內，毛利率下跌3.4個百分點至19.9%，主要由於產品平均售價下跌及通脹原因所致。按產品劃分，光學零件（包括手機鏡頭、車載鏡頭及激光雷達等）收入增長7.9%至94.68億元；光學產品（包括手機攝像模組、車載模組及VR視覺模組等）收入下跌17.7%至233.26億元；光學儀器（包括智能檢測設備及顯微鏡）收入則增長4.1%至4.03億元。

手機鏡頭下滑 車載鏡頭則呈增長

全球智能手機市場去年持續疲弱，拖累舜宇手機業務表現，年內手機鏡頭出貨量按年下跌17.2%至11.93億件；手機攝像模組出貨量亦按年下跌23.3%至5.17億件。

相對而言，去年電動車正處於爆發期，舜宇車載業務亦受惠，年內車載鏡頭出貨量按年增長16.1%至7,891萬件，市佔率仍居全球首位，並進一步拉大與後者的差距。此外，公司亦表示，年內完成了200萬像素玻塑混合ADAS（先進輔助駕駛系統）鏡頭的研發。

毛利率受壓 但表現已優於同業

高盛報告表示，舜宇去年單計下半年純利較指引高出4%，毛利率19%則仍勝過同業，尤其光電產品毛利率達9.7%，高於同業丘鈦（1478）的2.6%，並較公司2019年上半年的5.9%歷史低位為高。而營業費用率為12.4%，則略高於預期，主要由於銷售人員及員工股權激勵計劃支出，導致銷售及行政費用更高所致。該行將2023至25年收入預測上調1%、10%及11%，料其毛利率保持平穩；維持「中性」評級，目標價115港元。

另外，摩通報告表示，預計舜宇今年手機鏡頭、緊湊型攝像模組及車載鏡頭的交付量，將分別按年增長12%、13%及20%，較此前預期有所下調。該行認為，今年智能手機市場復蘇速度較預期緩慢，因過去兩至三個月期間，其出貨量分別持續呈按月及按年下跌。該行將2022至24年每股盈測分別下調24%、22%及10%；維持「中性評級」，目標價100港元。