年度回報率 -3.4%仍高於市場基準

2022年，澳門特區財政儲備受地緣政治危機、疫情阻斷環球供應鏈、主要央行大幅加息等負面因素拖累，全年錄得207.5億（澳門元，下同）的帳面虧損，年度回報率為 -3.4%；總體仍顯著優於市場基準。在前五年，即2017年至2021年，財儲合共錄得951.8億的帳面盈利。

截至2022年底，財政儲備的資本金額為5,579.7億；其中，基本儲備及超額儲備分別為1,851.3億及3,728.4億。

多管齊下務求降低風險

去年，金融市場出現數十年來罕見的現象—股票、債券同時錄得顯著負回報。環球綜合債券及環球股票基準指數分別下跌11.2% 及19.8%。世界及區內的大型公有及退休基金均錄得嚴重的帳面虧損。財政儲備因應市場的深度調整，數措並舉以管控風險，包括進行動態調整資產配置，側重投放安全性及流動性較高的貨幣市場存款，達致保本及增加利息收入；適時減持部份較高風險類別資產，以減少帳面損失；啟動了風險資產及外匯對沖機制，緩解股、債、匯均大幅下跌的影響。在環球金融市場經歷極端波動的情況下，為財儲投資提供了較強的緩衝。

股權類投資方面，環球股票市場年內總體錄得約兩成的跌幅，財政儲備採取了期貨對沖交易及主動降低股票持倉比重的策略，同時優化由外聘資產管理公司操盤的股票組合結構，有效減少了該類高風險資產的帳面虧損。

債券投資方面，年內主要央行為抑制通脹進取加息，令環球債券市場大幅下跌，財政儲備一方面低配海外債券，另方面增持可帶來穩定收益的人民幣債券，並適時採用利率對沖工具以減低債券價格下行帶來的損失。

低風險的貨幣市場存款配置年內推升至較高的比例，有效配合特區政府赤字預算的大額資金調撥，亦可同時受惠於港元及美元息率上升，貨幣市場利息收入較2021年顯著增加，為財政儲備帶來穩定的投資收益。外匯市場方面，年內強勢美元令人民幣等多國貨幣貶值，財政儲備利用貨幣掉期工具適時調整外匯風險敞口水平，收窄了外匯重估損失。

動態調整平衡風險與回報

展望2023年，國際組織均預測全球經濟增長將持續放緩。目前通脹仍然高企，央行收緊貨幣政策的行動將會延續，加上地緣政治危機仍未見緩解，或令金融資產價格繼續大幅波動，對投資部署構成極大的挑戰。

在複雜多變的市場環境下，財政儲備將維持配置較高比重的低風險資產，同時密切留意環球經濟及金融市場的走勢，審慎部署並動態調整配置，平衡風險與回報，達致財儲中長期保值與增值的目標。（編輯部）