提升投融資效率 利好資本市場發展

證監會啟動股票發行註冊制改革，面向公眾徵求意見。 （網絡圖片）

本次改革將對當前超3,000 家的滬深主板市場帶來深遠影響。 （網絡圖片）

中國證監會前日宣布，2月1日全面實行股票發行註冊制改革正式啟動，同時就全面實行股票發行註冊制主要制度規則向社會公開徵求意見。意味著中國資本市場將全部實行股票發行註冊制。官媒《證券時報》昨日引述機構指出，面註冊制有助於夯實直接融資體系制度基石，提升投融資效率，有利於資本市場長期健康發展。

證監會表示，這次改革的重中之重是上交所、深交所主板，改革後主板要突出大盤藍籌特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業，科創板突出「硬科技」特色，發揮資本市場改革「試驗田」作用，創業板主要服務於成長型創新創業企業。

證監會稱，這次改革將進一步完善資本市場基礎制度：完善發行承銷制度，約束非理性定價；改進交易制度，優化融資融券和轉融通機制；完善上市公司獨立董事制度；健全常態化退市機制，暢通多元退出渠道；加快投資端改革，引入更多中長期資金。

證監會：把選擇權交給市場

證監會稱，註冊制改革的本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束，註冊制僅保留了企業公開發行股票必要的資格條件、合規條件，將核准制下的實質性門檻盡可能轉化為資訊披露要求，監管部門不再對企業的投資價值作出判斷。

不過，證監會也稱，註冊制改革是放管結合的改革，將充分考慮中國資本市場發展尚不充分、中小投資者佔比高、誠信環境不夠完善的現實國情，加大發行上市全鏈條各環節監管力度，在「放」的同時加大「管」的力度。

縮短審核周期 減少上市排隊時間

中信證券認為，全面註冊制有助於夯實直接融資體系制度基石，提升投融資效率，有利於資本市場長期健康發展。新股市場將平穩過渡，預計年度融資額約5,500-6,000億元（人民幣）。全面註冊制實行將加速投行業務向頭部券商集中，主板項目儲備充足券商受益，看好具備綜合競爭力的龍頭券商。

中金公司則指出，全面註冊制改革中長期對一二級市場帶來積極影響，一級市場方面，全面註冊制改革後，在充分信息披露基礎上，轉變為形式審查，縮短了審核周期，有助於減少企業上市排隊時間。

二級市場表現方面，與此前試點註冊制有所區別的是，本次全面註冊制改革將對當前市值超70萬億元、上市公司超3,000家的滬深主板市場帶來更多影響，有助於增強主板市場定價能力與效率，整體提升A股上市公司的質量和吸引力，重塑資本市場生態。風格方面，全面註冊制的施行將進一步強化市場優勝劣汰功能，相對利好大盤藍籌股。

部分行業IPO 或受限

外媒則引述消息人士透露， 中證監同時向投銀下發主板申報企業的行業要求，明確對禁止、限制、允許和支持上市類別劃線，包括從事學科類培訓、白酒和類金融等產業政策明確禁止上市的業務，金融控股和互聯網平台等業務需行業主管部門審查同意上市；限制從事新冠核酸、抗原產業鏈等涉疫業務企業上市。