大行護盤普遍繼續唱好

快手自去年11月初反彈超過一倍，會吸引大股東減持似乎並不意外。 （網絡圖片）

港股臨近虎年收爐表現開始收縮， 恒指收報21,650點， 跌0.1%。港股自去年11月初谷底反彈接近五成，如此強勁升勢亦吸引了不少因去年市況疲弱，而無機會套現的大股東出手減持。最新公布的包括快手（1024）主席兼大股東宿華，其日前在場外減持公司約1.26%股份，套現近38億港元。消息拖累快手股價急跌6%，收報68.15港元。雖則如此，但大行在隨後報告中均未重點提及減持情況，而且普遍繼續唱好，料快手可受惠疫後復蘇。

快手公布，主席宿華旗下控股公司達佳發展，於1月18日透過場外大宗交易方式，出售合共5,471萬股B類股份，佔已發行股本約1.26%；而出售價為69.06港元，較前一日收市價折讓4.75%。該交易合共套現37.78億港元。

達佳發展表示，所得款項將用用慈善捐贈、前沿科技探索及基礎設施投資等領域。交易完成後，該控股公司仍持有快手4.27億股A類股份，佔已發行股本約9.87%；而除了有關保留事項外，仍將持有公司投票權約38.08%。

上季收入料增長14% 但維持虧損

雖然快手大股東減持導致股價受壓，但在大行隨後報告中，普遍仍只將焦點放在即將公布的去年第四季業績之上。

瑞信表示，預計快手第四季收入按年升14%至279億元（人民幣，下同）；經調整淨虧損為2.45億元，相對原來預測為淨虧損2.94億元。該行估計，上季電商的商品成交額（GMV）有望增長30%，但由於退貨率較高，佣金提取率料有所下降。廣告收入方面，復蘇則可能超過市場預期，料可增長11%，因商戶在促銷季度積極進行營銷，惟料外部廣告需求仍可能維持下跌。在年度活動推動下，料直播收入亦可增長11%。

大和則表示，預計快手去年實現9,000億元GMV的年度目標，意味著去年第四季GMV增長逾30%。惟管理層提到，期內疫情引起了物流問題，去年12中旬訂單退貨取消數量增加，略對收入帶來負面影響。該行亦預計，平台日活躍用戶及平均使用時間，分別達3.66億戶及130分鍾的新高；惟該行亦指，雖電商業務強勁，但廣告仍未有復蘇跡象。

大摩預期好淡因素相互抵銷

大摩調整對快手第四季業績的預測，指由閉環營銷所推動的直播及廣告收入，或被更高的收入分享導致毛利率下降所抵銷。該行指出，防疫封銷導致較高的退回率，從而降低了實收率，而且今年春節較早令到銷售及擴廣成本上升，加上內地經濟重啟的利好尚未顯現。

該行預計，快手今年收入將按年增長15%，增幅與去年一致，當中廣告增長收入20%、直播及電商則增長3%及30%。另外該行提到，基於廣告商會等待出現宏觀改善訊號後才增加廣告預算，故帶動復蘇料於第二季後才會出現；該行亦預計，首季收入按年增長或僅溫和加快至11%。