各大行對前景看法存在分岐

周大福第三季銷售數據疲弱，拖累股價昨日表現走弱。 （RTHK 圖片）

市場憧憬珠寶消費復蘇，但大行預期短期情況仍具不確定性。（網絡圖片）

港股連續兩星期上漲後升勢轉弱，恒指收報21,746點， 微升0.04%。內地疫後消息復蘇概念，帶動近期消費類股大幅反彈，其中周大福（1929）股價自去年11月下旬低位反彈超過三成，雖然市場大為憧憬，但公司出來的營運數據仍較疲弱，第三季零售值跌近兩成，而內地及港澳同店銷售則仍然錄得顯著跌幅。各大行對於周大福看法存在部分差異，惟普遍預期短期銷售復蘇情況仍不確定；有分析則認為股價因此下跌，或為長期投資者帶來機會。周大福收報17港元，跌2.9%。

周大福公布截至去年12月底止第三季銷售數據，期內零售值按年跌19.3%，其中內地市場按年跌20.4%，港澳及其他市場則按年跌11.1%。

季內，內地同店銷售額下跌33.1%，主要受到疫情影響；港澳同店銷售額則下跌7.8%，當中香港同店季內上升6.4%，惟澳門受疫情影響同店下跌40%。截至去年底，集團於內地共有7,016個周大福零售點，季內淨增448個，當中76%為加盟模式經營；港澳及其他市場合共135個零售點，季內港澳淨關閉2個，其他市場則增設5 個。

高盛對短期銷售增長看法審慎

高盛表示，周大福第三季內地及港澳銷售均遜預期，受疫情影響，內地單計去年12月同店銷售按年跌40%，差過去年10月及11月的21%跌幅。該行指，據管理層表示，今年首周北京、天津以及港澳等同店銷售，均錄得雙位數增長。開店計劃方面，管理層上調本財年淨開店目標100間， 至介乎1,400至1,500間；而今年4月起的新財年目標則為淨增600至800個銷售點。

高盛認為，周大福產品開發較佳，而且進取滲透內地低線城市，帶來潛在市佔增長，但基於宏觀轉弱及基數效應，對短期同店銷售增長維持審慎看法，長遠則相信公司低線城市滲透策略，可支持零售及市佔率擴張。維持「中性」評級，目標價13.9港元。

摩通料沽空上升 長期投資者可借機入市

摩通則表示，周大福第三季銷售跌幅屬市場預期之內，管理層透露對未來市場發展持保守態度，傾向於趁此時升級品牌定位，以及優化產品組合。鑑於短期消費復蘇可能不穩，該行認同管理層將焦點轉向利潤率擴張，而非單單推動銷售增長。該行提到，周大福銷售表現較差，或會吸引對沖基金進行沽空，但預期這將為長期投資者提供入市機會。

摩通重申對周大福未來12個月投資具建設性看法，預期公司推動利潤率提升，將可獲得估值重評，未來一年股價仍有上行空間，建議長期投資者在下跌時進一步增持。維持「增持」評級，目標價19 港元。