港銀股明年盈利表現獲看好

綜合資產質素及盈利增長預期，中銀香港被大行列作港銀股首選。 （RTHK圖片）

聯儲局一如市場預期再加息50點子，但主席鮑威爾強調壓低通脹至2%的目標不變，意味著局方最終利率水平或較預期要高，美股表現偏軟但跌幅不大，反而港股面對較大壓力，恒指收報19,368點，跌1.6%。在聯儲局再度加息後，香港兩大銀行隨即宣布上調最優惠利率（P），港銀上調利率速度逐漸緊貼外圍市場，亦支持了息差表現，有分析預期，港銀股盈利明年或將出現強勁復蘇。

作為香港兩大發鈔銀行，滙豐（0005）及中銀香港（2388）昨日先後宣布，將於今日（16日）及下星期一（19日）上調P率25點子至5.625厘，為今年內第三度上調。其實在聯儲局議息前夕，港銀同業拆息（HIBOR）已大幅抽升，與H按掛鈎的一個月拆息升至近5厘水平，達15年高位，而多間港銀此前亦陸續上調H按封頂上限。

一般而言，銀行調整貸款息率會更為緊貼利率市場，而存款息率調整則相對滯後，因此在加息周期開端，往往令到銀行的淨息差（NIM）擴闊，從而帶動銀行盈利表現。

港銀股盈利 明年潛在強勁復蘇

美銀在報告中提到，港銀股年初至今表現跑贏大市。該行預期，聯儲局利率將於明年首季進一步上升，但料在明年末季開始回落；亦預計，香港GDP增長會由今年收縮3.3%反彈，料明年將錄得3.1%增長。該行表示，港銀的利潤率經已觸底，並在今年下半年顯著改善，若內房市場隨著內地經濟重啟而轉好，料明年港銀盈利或潛在強勁復蘇。從中期來看，港銀盈利表現將取決於聯儲局調整利潤的速度及幅度。

該行亦指出，由於過去五個月內房市況持續惡化，港銀股已平均向下調整約20%，同業中首選為中銀香港，主要由於資產質素較佳、盈利增長及派息率高，予「買入」評級，目標價36.3港元。另外，若內房復蘇進一步明朗，將對恒生（0011）及東亞（0023）看法轉趨正面；予恒生「中性」評級，目標價140.3港元；東亞「跑輸大市」評級，目標價10.1港元。

中銀香港普遍被大行列作首選

港銀股當中，中金首選亦屬中銀香港，指其基本面改善不單來自於本輪加息周期，均衡的收入結構、資產質量及戰略定位，均是未來盈利進一步提升的重要來源。該行預計，利率上升將有助業績改善，預計中銀香港2022至24年調整後淨息差，將分別提升29和27個基點至1.38%及1.65%。就內房敞口方面，中金認為中銀香港的風險可控，截至6月底止，其78%敞口為國企客戶，信用成本表現顯著優於同業。

由於息差改善優於預期，該行上調中銀香港今明兩年盈測3%及3.2%，至306.87億及385.42億港元；維持「跑贏大市」評級，目標價32.38港元。