拖累中資電動車股下試新低

特斯拉第三季業績未能滿足市場預期，尤其交付量方面出現落後。 （網絡圖片）

行業龍頭業績遜預期，亦令市場更為擔憂內地電動車廠商的表現。 （網絡圖片）

港股昨日表現仍未企穩，恒指收報16,280點， 跌1.4%。全球電動車龍頭特斯拉（TSLA.US）日前公布季績增長仍然強勁，但並未足以符合市場預期，尤其交付量方面較原來目標有所落後，消息拖累特斯拉星期三盤後跌逾6%。行業龍頭業績遜預期，亦令到中資電動車股份壓力更大，比亞迪（1211）跌1.9%； 蔚來（9866）、理想（2015）及小鵬（9868）跌幅介乎4.3%至5.7%，繼續向歷史低位下試。

特斯拉公布第三季業績，收入按年升56%至214.5億元（美元，下同），雖再創下新高，惟仍不及分析師原來預期；經調整（non-GAAP）純利則增長75%至36.54億元。期內，毛利率下降2.6個百分點至27.9%；車輛交付量增長42%至34,383輛，兩項數據亦遜於預期。

特斯拉表示，期內美元走高、原材料和物流成本上升，以及位於美國德州及德國的新車廠營運效率不足等因素，均影響了當季業績。

物流遇上挑戰 成特斯拉交付瓶頸

雖然特斯拉增長仍然強勁，但仍未滿足市場原來的樂觀預期，尤其在交付量方面更出現落後。特斯拉行政總裁馬斯克表示，因物流持續遇到挑戰，預計今年將可能無法實現，全年交付量按年增長50%至逾140萬輛的目標。

據德銀早前報告中提到，市場關注特斯拉第三季度交付量不足，該行引述公司稱，季度交付量完全反映了運輸問題，而並非需求疲弱。該行指，特斯拉過往一直以大批量車輛，於當季末運往特定地區，但隨著業務不斷增長，該交付模式不可持續，因其帶來了相當大的物流挑戰。該行指，特斯拉已於第三季度改變交付流程，改為每周以小批量車輛生產和交付，惟相關流程仍在磨合，公司稱最終將實現交付正常化。

內地電動車市場競爭愈趨激烈

連特斯拉業績也未達預期，令市場對於相對較小的內地電動車同業更為擔憂。大摩於報告中表示，由於宏觀不確性增加及長期供應挑戰，導致內地電動車第三季銷售增長疲弱；料第三季行業經營乏力，而第四季庫存情況則視乎各品牌新車型的表現。該行指出，鑑於產品重疊和競爭轉趨激烈，料行業將出現更激進的定價和規格策略，儘管在內地刺激政策到期之前，第四季行業銷售或有所反彈，但市場避險情緒升溫和行業快速輪替，將破壞投資者評估電動車公司的基礎。

大摩預期，蔚來、理想和小鵬，於今明兩年將分別付13萬至15萬輛、以及26萬至28萬輛，較早前估計下調5%至15%；由於內地價格競爭更為激烈，故亦將毛利率預測下調0.2至2個百分點。但該行亦表示，雖長期前景的擔憂日益增加，尤其在行業低迷時期，但三間公司在營運及財務上，具有抵禦下行周期的能力。