東方海外被大行看淡

藍籌航運股東方海外（0316）公布季度業績，截至9月底止，第三季收入按年升16.9%至50.44億元（美元，下同）；總載貨量174.81萬個標準箱，按年跌3.4%。總計今年首三季收入增長43.4%至154.9億元；總載貨量538.3萬個標準箱，按年跌6.2%。東方海外收報133港元，跌1.6%。

摩通報告表示，在集裝箱海運方面，其現貨運費比率已連續16周下跌，最新運費率的水平已低於2,000元，被視為行業低谷。該行預期，現貨或合約運費率將明年底全面恢復正常，而正常化的運費率或回報率將更高；將行業2022至24年平均現貨海運費預測分別下調35%、40%及15%，而平均合同運費則升70%、降35%及降15%。該行將東方海外目標價大削近半至180港元，但維持「增持」評級。

另外，大摩報告則提到，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）於夏季期間，由今年7月底至9月底下跌50%，而目前仍未見到現貨市場有見底的信號。該行表示，由於全球貿易需求疲弱，加上港口堵塞問題緩和，認為現貨運費有持續惡化的風險，而新船交付或在明年或2024年為供應造成壓力，除非全球貿易強勁反彈，否則預期行業周期性低迷或會持續。

大摩報告首度覆蓋東方海外，預期明年及後年純利將分別下跌47%及35%；並料明年底止市值將大致相當於其淨現金持有量，但不認為可支持其估值，除非現金獲分派予股東。該行予評級「減持」，目標價116.5港元，並指出若現貨運費繼續下跌或市場情緒惡化，該股或可能進一步下行。

全球航運業需求於下半年呈轉弱跡象，拖累東方海外自8 月初高位大幅回調。（網絡圖片）