大行料後市沽壓仍大

因公司財務狀況問題而被停牌一年半有多的華晨中國（1114），繼星期三復牌大跌63%後，昨日再多跌16.3%，收報2.26港元。

華晨於過去兩年間發生劇變，其母企華晨集團於2020年底進行破產重組，同時原董事長亦因違紀受查。華晨中國其後也因未能按時發布2020財年業績，而自2021年3月開始停牌，在經獨立調查後，公司被發現有未經授權的擔保金額達59億元（人民幣，下同），其附屬公司因提供質押擔保，而出現存款損失達40.06億元；同時銀行對賬單亦發現差異，有約17.53億元資金淨流出至受查公司。隨後，華晨中國為解決財務問題，於今年2月，將其原來持有一半的合資車廠華晨寶馬的25%股權售回予寶馬公司，僅留下25%股權；此外，另一合資車廠華晨雷諾亦需要進行重整。

對於華晨復牌，中銀國際發報告表示，雖華晨已對相關未經授權質押損失，於2020至2021財年確認，但該行認為相關不當行為指引仍未清晰；預計其復牌後仍面臨較大的拋售壓力。將評級降至「沽售」，目標價降至4.5港元。

大和報告則指出，華晨股價已充份反映了負面因素，預計該股不應遠低於其每股淨現金4港元的水平，加上其仍持有華晨寶馬部分股權，仍具有非常的盈利能力。然而該行亦提醒，公司未必會因此而發放高額股息，因其手頭現金仍可能需要應付潛在法律索賠，以及自身發展等用途，不建議投資者因憧憬股息而投資。該行將評級上調至「持有」，惟降目標價至2.8港元。

雖華晨僅剩下寶馬合資車廠的25%股權，但仍是其重要的盈利貢獻來源。 （網絡圖片）雖華晨僅剩下寶馬合資車廠的25%股權，但仍是其重要的盈利貢獻來源。 （網絡圖片）