港股五連跌表現續淡，恒指收報19,044點，跌0.9%。港股中期業績期過後，市場已為全年業績預期做定部署，而多間大行亦逐一發表個別行業前景展望。科技股原來為港股市場上的「寵兒」，現時則被貶為「落水狗」，有大行認為，部分科技類股份仍有長期利好因素支持，具有投資價值；惟部分則仍受累負面因素不少，並不適宜進取投資。
現時市場對於科技股板塊估值不高，有大行則認為部分股份仍值得投資。（網絡圖片）
國產化替代為其中一個投資題材，里昂於報告中表示，雖外圍加息及環球經濟不穩，會利淡軟件股份估值，但長遠仍受惠內地持續推進數碼化，以及政府實施國產化軟件替代，料相關SaaS（軟件即服務）相關股份將受惠，惟基於最新情況，分別對兩隻股份，包括金碟（0268）及明源雲（0909）預期有所調整。
該行指出，金碟預計全年收入增長兩成，當中雲業務收入料有最多四成增長，管理層計劃於2024年業務可收支平衡，加上集團在內地業務位置較佳，訂閱服務形式有望持續增長；重申「買入」評級，惟下調目標價至18.2港元。而明源雲則由於與內地樓市關聯度較高，其達77%的SaaS服務來自於內房行業，在目前情況下，估計今年將錄得虧損；故將目標價大削近半至6.6港元，評級亦降至「跑輸大市」。
科技股卻受累內房因素 明源雲被叫沽售
雖屬科技股但卻受到內房市況影響，明源雲明顯最被看淡。高盛報告表示，明源雲年初至今股價累跌逾六成，基於近期持續來自於內房市場的壓力，認為其經營展望仍具挑戰性；此外，公司對新產品的大量投資或拖慢其增長動力，並隨著應收賬款及撇賬增加，造成利潤率壓力。
該行預計，公司積極研發新平台「SkylinePaaS」，國企開發商對IT需求增加，以致其毛利率受壓，料下半年收入將按年跌8%，經調整營運利潤率跌4.4的百分點；並預期內房行業收緊政策，或會繼續降低明年及其後銷售和投資的能見度。對其首予評級即為「沽售」，目標價5港元。
花旗首選電子商務遊戲排在最後
對於科技板塊龍頭的互聯網行業方面，花旗報告表示，內地互聯網股份次季度業績優於預期，特別在盈利表現上，而該行對行業的偏好，首選為電子商務，其後為本地服務、在線廣告，最後才是在線遊戲，因預計相對較慢和較少批量遊戲審批，將推後國產遊戲常態化的時間，而追求高質素增長及提高盈利能力，仍是市場焦點。該行指出，據其所研究覆蓋的38間內地互聯網公司中，共23間於次季的收入及盈利優於預期，而按第三季指引，有兩間收入指引優預期，五間收入指引遜於預期。
花旗提到，現時對第三季發表評論仍為時尚早，但鑑於9月內地部分省市疫情再度出現，故謹慎地假設當月的經濟活動及復蘇趨勢將被打亂；儘管如此，該行估計第三季整體表現仍應優於第二季，料至第四季度或會在「二十大」會議後有刺激支持，因此審慎樂觀認為，第四季將為今年營運最好的季度。
*花旗對內地互聯網股份評級及目標價（ADR已換算為港股）
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