大行料市場將消化負面因素

耐世特總部位於美國的，上半年亦受到通脹壓力的影響。 （官網圖片）

耐世特生產各項汽車傳動零件，近年亦開展了針對電動車的項目。 （網絡圖片）

恒指昨日收報20,890點，升1.1%，內地汽車近月銷售有回落跡象，拖累汽車股表現，理想（2015）跌7.1%，跌幅最大；小鵬（9868）及蔚來（9866）分別跌3.2%及2.2%；比亞迪（1211）亦跌0.7%。市場對汽車需求前景轉淡，除汽車股以外，汽車零部件供應商亦表現疲軟，耐世特（1316）收報5.19港元，急跌8.6%，公司指面對宏觀環境挑戰，通脹及半導體短缺，影響了期內業績表現。

汽車傳動系統零件供應商耐世特發盈警，預計截至6月底止中期淨虧損約1,100萬元（美元，下同），其中包括與若干美國遞延稅項資產有關的，約4,900萬元的非現金所得稅估值撥備；若就該項撥備作出調整後，期內經調整淨利潤為3,800美元，較去年同期下跌約54%。

總部位於美國的耐世特亦受到通脹影響。公司表示，中期業績下跌主要由經營環境持續挑戰所致，包括通脹使商品價格、運費及其他投入成本上升；而上半年供應鏈中斷依舊，限制半導體及其他零部件的供應。持續的疫情及俄烏事件，亦影響整車生產計劃，導致收入低於預期，製造業務效率低下。

通脹壓力大 料毛利率跌至低位

該盈警亦透視了汽車行業的不明朗前景。大摩報告表示，預期耐世特上半年毛利率僅6%至8%，為歷史低位水平。因脆弱的行業情緒和盈警，料短期內或對該股股價造成壓力，但認為市場很快就會消化上半年疲軟的業績。該行預計，隨著晶片供應改善，投入成本下降和疫情緩和，下半年銷售和利潤將出現反彈；而且以公司今年預測，市賬率約一倍，維持「增持」評級，目標價7.5港元。

瑞信亦表示，耐世特上半年經調整淨利潤遠低於市場預期，該行將今年全年盈利下調8.1%，以及下調利潤率假設，並將公司在2023年至24年的每股盈利下調0.5%至0.6%；目標價下調至4.5港元，但維持「跑贏大市」評級。

受惠電動車增長故事未變

花旗看法稍為樂觀，指耐世特中期業績符合公司早前指引，但基於上半年情況，以及衰退風險增加，故採用更保守的預測，削減其2022至24年盈利預測35%至43%。但該行重申，仍看好公司前景，因其受全球電動車拉動的增長故事未變，重申「買入」評級，目標價則下調至7.6港元。

耐世特原為美國通用汽車（GM.US）旗下子公司，在分拆後於2010年被中資財團入主成為大股東，但總部維持於美國。公司主要生產汽車傳動系統零件，包括電動助力轉向（EPS）、轉向管柱及中間軸（CIS）、液壓助力轉向（HPS）及動力傳動系統（DL）等；其客戶包括全球60多個汽車品牌，其中以北美收入最大佔比58%；其次為亞太區佔比24%；歐洲及其他地區則佔18%。受惠電動車熱潮，耐世特特別開展了針對性業務，而該部分原來亦最受市場期待。