市場對銀行股再感悲觀

環球經濟不明朗的情況下，英國央行要求滙控等銀行提高資本緩衝。 （網絡圖片）

現時的收益率曲線（藍），已明顯較過去兩年更偏向接近於倒掛的情況。 （資料來源：GuruFocus）

對環球經濟衰退的憂慮拖累港股受壓，恒指收報21,586點，跌1.2%，其中金融分類指數跌2.2%領跌大市。英國央行警告全球經濟前景暗淡，金融市場或出現動盪，因此要求英國銀行提高資本緩衝；另一方面，聯儲局明顯偏向更為進取的加息步伐，同時市場憂慮美國經濟衰退，令利率市場曲線出現倒掛，相關消息拖累銀行股表現，投資者對銀行業務未來的預期轉向悲觀。

銀行股板塊昨日表現疲軟，受環球利率市場影響最大的港銀股跌幅最大，滙控（0005）及中銀香港（2388）齊跌3.5%；恒生（0011）及渣打（2888）分別跌1.1%及2.6%；東亞（0023）亦跌1.1%。

內銀股跌幅較小，工行（1398）、建行（0939）、農行（1288）、中行（3988）及交行（3328）跌幅介乎1%至1.8%；招行（3968）則跌2.3%。

提高資本緩衝 銀行放貸空間受限

英倫銀行日前警告，今年初以來英國及全球經濟前景暗淡，全球金融狀況整體已顯著收緊，因此要求英國銀行增加資本緩衝，以確保能度過難關。據悉，英倫銀行要求滙控、渣打及巴克萊等銀行，於明年7月開始提高逆周期資本緩衝至2%，意味著銀行需要預留近110億英鎊（約1,030億港元）的額外資本。

被要求提高資本緩衝，將令相關銀行能夠運用來從事放貸及投資的資金減少，相當於壓縮了銀行的業務成長空間；惟相對地，可換來當出現金融市場動盪時，銀行能有更高的低御能力。

收益率曲線倒掛影響銀行息差

利率市場出現「倒掛」的情況，亦是銀行股受壓的另一原因。金融市場參與者一般以不同年期的美國國債收益率，組合成收益率曲線（Yield Curve），並以此曲線的型態，來預示經濟前景。隨著聯儲局加息，短期利率持續向上，但反映市場前景的中長期利率則有回落跡像；在這種情況下，便出現收益率曲線型態，由平常的「正鈄」轉為「平直」而最後出現「反鈄」，即短期利率高於長期利率的倒掛情況。據投資網站GuruFocus數據顯示，現時收益率曲線已較過去兩年變得更為平直，而30年期與20年期收益率更出現倒掛，2年期至10年期收益率亦接近由平直轉為倒掛的邊緣。

有分析師指出，收益率曲線倒掛會為銀行的息差帶來壓力，因銀行主要以短期利率吸取資金，並以長期利率放貸或作出投資。利率倒掛將令銀行的息差收窄，從而降低銀行作出放貸的誘因，間接地緊縮了經濟。根據過往經驗，利率曲線出現明顯倒掛，是過去幾次衰退前的徵兆，市場尤其關注央行的加息力度會否過急，令利率曲線倒掛的情況更為明顯。