佐丹奴獲大股東周大福控股提出要約，但預期將保留上市地位。 （網絡圖片）
股壇長毛David Webb認為要約出價過低，股東們應該拒絕。 （網絡圖片）
於6月7日突然停牌的佐丹奴（0709），停牌原因終於在上星期四收市後揭盅，周大福珠寶（1929）的控股集團，同時為佐丹奴大股東的周大福控股宣布，以溢價近兩成向佐丹奴全體股東提全購要約，但有意保留上市地位。佐丹奴於上星期五復牌後隨即急彈，並一度高於要約價格。對於大股東提出溢價要約，市場普遍認為是正面消息，惟亦有資深投資者呼籲股東拒約要約，因認為該出價遠低於合理估值水平。佐丹奴收報1.86港元，升17%。
佐丹奴公布，主要股東周大福控股提出以每股現金價1.88元（港元，下同），較停牌前溢價18.2%的自願性有條件全面要約；另外，就購股權而言，每份未行使購股權的行使價為1.39元，其要約價為0.49元，而其他行使價高於要約價的購股權，供註銷之要約價為0.0001元。該交易涉資最多25.56億元。
交易要約人為周大福控股的全資附屬公司，其現時已持有佐丹奴股權合共24.57%。而要約人有意延續佐丹奴現主要業務，以及維持該其上市地位。據披露文件表示，要約截止日期為寄發綜合文件後60日，而要約人有意取得計及本身持股後合共50%以上的股權。
股壇長毛稱要約價過低
面對疫情後復蘇的時間表仍未明確，對持有零售股的投資者而言，收到溢價要約無疑亦是一種解脫，但有市場人士卻認為該出價太低。有「股壇長毛」之稱，並持有佐丹奴5%股權的資深投資者David Webb在其Twitter上表示，周大福控股提出的作價遠低於公平價值，認為股東們應該要拒絕要約；他認為周大福控股的持有人鄭氏家族，是試圖在香港零售復蘇之前，以該要約增持佐丹奴股權至50%，以排除競爭性投標過程，因此股東們應該拒絕。
零售服裝股疫情下屢獲增持
自疫情發生以來，香港零售股陷於歷史低位，不少公司均面對虧損及必須縮減規模的問題，然而在這段期間，零售服裝股卻亦有不少大股東出手收購或增持，其中包括去年獲大股東私有化的IT、獲李寧創辦人入主的堡獅龍（0592）、以及獲維他奶羅氏家族後人增持的思捷（0330）等等。
周大福控股是次對於佐丹奴的要約價1.88元，較疫情前2019年底的2.38元低約27%。而要約價的市盈率（P/E）約為15.5倍，於過往歷史水平並不算低，但以市銷率（P/S）估算則為0.87倍，若假設銷售額能回復疫情前水平，則市銷率應有望回復至約一倍水平，這或意味著要約價的合理水平，確實還可能有上調空間。
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