內地於今日發布第三季GDP數據，昨日中港股市於跌市中快速反彈。恒指收報23,394點，升356點或1.6%；滬深股市亦齊升1.4%。人民幣自月初加入SDR（特別提款權）以來累跌近1%；中間價亦屢創六年新低；外界普遍認為，人行對貶值的容忍度已愈來愈大。人民幣貶值當然不利投資者持有人民幣資產，惟此前被視為保值工具的港股於近日亦曾有回吐。有分析指出，人幣貶值雖令港元資產更具吸引力，然而匯率過度波動卻會引來市場恐慌，市場對匯率的心理預期將繼續影響大市，料6.8將會是一個重要關口。
昨日人民幣兌美元中間價有所回穩，報6.7303，升76點子；現匯日間盤收市亦稍稍脫離六年低位，收報6.7393，微升3點子。
人民幣自加入SDR以來接連貶值，在跌破6.7關口後並未就此止住。人民幣兌美元加速貶值，一方面由於加入SDR後，人行對干預顯得更為低調，而市場對於中國經濟前景的信心，顯然不足以支持人民幣走強；另外，聯儲局將加息決定一推再推，惟年底前最少加息一次似乎為局方基本原則，而美國經濟數據亦愈來愈符合加息條件。現時市場普遍預期人民幣會呈單邊走弱，但程度則較難預計，因這不但取決於中美兩國的經濟情況及央行政策，同時亦須視乎市場的心理預期。
人民幣貶值對股市是好是壞，視乎於貶值幅度及市場預期。（互聯網圖片）
人幣貶值過劇將拖累股市
本來按一般金融理論而言，貨幣貶值往往會刺激該國股市上揚，因持有股票等金融資產，會較單以存款等形式持有貨幣來得保值；同時貨幣貶值亦能刺激出口，會帶動企業盈利。惟這情況卻並非必然，尤其當貶值速度過急，而且幅度超出預期時，往往會損害該國經濟，資金亦加速外流；而企業在未受惠出口之前，亦先因進口成本上升而影響盈利，股市亦因而受壓。就目前中國情況，便是受貶值的負面影響多於正面。
此前「港股通」使用額度急增，南下資金加速流入港股，藉此對沖人民幣貶值風險，但當貶值幅度超出預期，港股亦連帶受到拖累，因港股市場大部分上市均為內地企業，而且即使股票以港元計價，但上市公司實質持有的仍是人民幣資產，因此最終仍可能會反映匯兌損失。
瑞銀料6.8應為底線
人民幣貶值對中國經濟及股市的影響「一體兩面」，溫和的貶值能起到刺激作用，但幅度過劇則反而會造成損害。
瑞銀報告指出，鑑於資本外流壓力持續，美元可能進一步升值，未來人民幣貶值壓力可能加劇，但該行預計，中國決策層可能不會允許人民幣兌美元貶值幅超過6.8，從而更好地管理匯率預期，並避免引起主要貿易夥伴責難。瑞銀認為，人行會繼續保持相機抉擇的匯率政策，在維持人民幣對一籃子貨幣穩定的同時，顧及人民幣兌美元的匯率；雖人民幣貶值壓力或於第四季加劇，但預期年底前不會超過6.8。
下載APP