分析普遍認為體育用品股能否真正反彈，取決於防疫鬆綁後消費復蘇情況。 （RTHK圖片）
受惠於經銷品牌的支持，滔搏的毛利率壓力有望繼續緩解。 （互聯網圖片）
內地疫情緩和令重點城市的防疫政策有望鬆綁，市場氣氛亦稍轉樂觀，恒指昨日收報21,415點，升1.4%。憧憬內需消費復甦出現曙光，一眾內需股繼續呈現反彈，其中主要體育用品股出現明顯漲勢，升幅介乎3%至5%。內地最大的體育品牌經銷商滔搏（6110）雖然全年業績倒退，但股價仍收升4.3%，有大行認為行業前景雖未明朗，但股價已到吸引水平，值得留意。
作為內地代理Nike及adidas等國際品牌的最大經銷商，滔搏截至今年2月底止的年度業績顯示，收入按年下跌11.5%至318.77億元（人民幣，下同）；純利同樣倒退11.7%至24.47億元。公司指年內收入受外部環境影響，尤以下半年最為顯著，但按季來看，第四季表現優於第三季度。在消費需求轉弱下，公司全年直營門店共減少311家至7,696家；雖然期內整體營運數據均呈現下跌，但毛利率卻有所改善，按年由40.8%增至43.4%，主要受零售業務更嚴謹的折扣管理所帶動。
花旗料毛利率壓力可續緩解
花旗報告表示，滔搏年內的經營去槓桿化影響少於市場預期，而經營現金流方面則有驚喜，按年升達21%至57億元，並宣布派發每股特別末期息，令全年派息比率達109%，並將其年度股息回報率提高至9%；該行指，公司財年收入跌11%，但毛利率提升2.6個百分點，受惠於各品牌合作夥伴的大力支持，並認為該情況能於這個財年繼續維持，有助緩解其在當前充滿挑戰的國內零售環境所帶來的毛利率壓力。
行業股價依賴消費復蘇
瑞信在報告中則指，據該行向投資者的調查顯示，大部分投資者已降低內地體育用品板塊，並持觀望態度，惟仍有部分投資者持樂觀看法，因體育用品股在近期大跌後估值已變得吸引；但認為表現仍視乎封城情況及需求復蘇，由於投資者憂慮次季銷售會遜於預期，可能會拖累行業股價表現。
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