科技為首的增長股向下修訂料持續

踏入5月，傳統「Sell in May」月份又再引起關注。CFRA上周初以5月作為劃分計算，自1946年起標普500 11至4月份的半年，平均升幅為6.8%，反之由5至10月份的另外六個月，平均回報只有1.7%。可是，縮短至近五年表現去計算的話，5至10月份的半年回報卻有7.2%，較11至4月份的平均5%半年回報為高。可是，如果從1992年的中期選舉年計算30年的平均表現，5月起的半年股市在中期選舉年平均要跌3.4%。

基於數字上的混亂，「Sell in May」成立與否意義不大，皆因市場關注仍是盈利、經濟與息口。純粹看盈利的話，截至上周五約一半的標普500企業公布業績，81%勝預期，較平均66%為高。但瑞信提醒，科技企業盈利已見走樣，其中大型科技企業盈利勝預期的幅度約為2.3%，較其它勝預期企業的8.6% Beat Ratio明顯失色。幾乎可以肯定，科技為首的增長股，向下修訂預測周期還會持續。

本周焦點是美聯儲議息，基本上市場已預期大幅加息將會開始。港股方面，情況有逆轉。假期前大升，中資股及在美中概股大幅反彈，政策狂熱份子歸功於政治局會議的公布，會議最有力度的公布有一句：經濟要穩住是黨中央的要求。

（筆者為香港證監會持牌人士及未持有上述股份）

不同觀點

元宇證券基金投資總監　林嘉麒