分析：新業務存風險 料續波動

美團（3690）上周五（25）收市後公布去年業績，虧損57.9億元（人民幣，下同）勝預期，美團股價昨（28）日走勢凌勵，最高曾升逾14%，為表現最好藍籌，收市升幅收窄至11.6%，報150.6港元。

惟因應內地疫情未穩，多間券商調低其目標價，亦有分析認為，現時美團業績最關鍵的問題在於新業務方面，單計新業虧損已超過美團整體虧損金額。市場缺乏投資憧憬，即使美團股價上升亦只是反彈，預計之後股價亦有可能因市場氣氛而波動。 （文：產經組）

美團上周公布2021年第四季業績，去年第四季經調整虧損為39.35億元，按年增加174%，勝預期虧損57.9億元；收入為495.23億元，按年升30.6%，勝預期的493.2億元。

美團第四季外賣業務收入按年增長21.3%至261億元，經營溢利按年增加至96.7%至17億元；到店、酒店及旅遊業務收入按年增加22.2%至87億元，經營溢利增加38.1%至39億元；新業務及其他收入按年增長58.7%至147億元，經營虧損按年擴大70%至102億元，而經營虧損率則按季收窄至69.5%。

新業務「燒錢」有潛在風險

耀才證券研究部總監植耀輝表示，以美團第四季業績來看，單計新業虧損已超過美團整體虧損金額。市場近年已經改變對「燒錢」經營的看法，對未有業績盈利的公司或會失去耐性，市場亦不會期望美團有「閒錢」作回購股份。

而美團在業績公布前曾跌逾一成，植耀輝認為，即使美團股價在業績後上升亦只是反彈，因其業務與其他公司比仍然是虧損狀態，若遇上市場氣氛變差，股價亦很有可能再下挫。

摩通料美團將保持區間波動

摩通指出，美團缺乏短期催化劑及盈利支持估值，股價將保持區間波動，並將其2022及2023財年收入預測各降3%及5%，重申「減持」評級，目標價則由90港元，上調至105港元。

該行指出， 因對外賣的監管壓力似可控，且美團投資虧損按計劃收窄，對其監管風險愈趨樂觀。不過，內地疫情再燃，加上今年下半年復甦存在不確定性，預期美團上半年外賣及到店收入增長將放緩至中十位數水平。

滙豐削美團近一半目標價

滙豐研究發表研究報告指出，疫情對今年以來美團的核心營運（如外賣、店內、酒店及旅遊）再次造成損失，相信至少在今年上半年將持續拖累公司收入及盈利。該行將美團2022及2023財年收入預測分別下調4%及8%，純利預測亦降5%及12%。

該行提及，美團仍對長線外賣訂單和盈利達標具信心，並無股票回購計劃。該行將目標價由325港元削至175港元，以反映對長期經營盈利較保守的增長預測，維持「買入」評級，認為直至當前的經營環境有所改善之前，美團股份或缺乏重估的催化劑。

高盛中金料明年轉虧為盈

高盛發表報告下調對美團目標價。由300港元降至266港元，維持「買入」評級，認為風險回報吸引。該行指美團去年第四季在餐飲及本地服務維持領導地位，核心盈利勝預期，指投資虧損見頂，以及在首兩個月業務動力下首季業績指引勝預期，料今年第四季轉虧為盈，並估計美團2022年經調整虧損為99.49億，並料2023年經調整純利261.54億。

中金表示，美團去年第四季創新業務收入按年增59%至147億，經營虧損按季減少七億至 102億。維持給予「跑贏行業」評級，不過由於行業估值中樞下移，下調目標價18%至265元。

另外美團買菜與閃購的用戶規模及交易金額也健康增長。公司表示未來將專注於新業務的高質量增長，不斷改善營運效率，預計2022年經營虧損將進一步收窄。該行料美團2022年經調整虧損74.05億，料其2023年錄經調整純利103.57億。

美團去年業績，虧損57.9億元人民幣。圖為美團創辦人、首席執行官王興。（美聯社圖片）

美團去年第四季創新業務收入按年增59%至147億人民幣，經營虧損按季減少七億至 102億人民幣。（互聯網圖片）

滙豐研究發表研究報告指出，疫情對今年以來美團的核心營運（如外賣、店內、酒店及旅遊）再次造成損失，相信至少在今年上半年將持續拖累公司收入及盈利。（互聯網圖片）