安踏體育（2020）公布全年業績，截至去年底止全年，股東應佔溢利錄得77.2億元（人民幣，下同），按年增長49.6%，每股盈利2.87元，末期息每股派68港仙，連同中期息及特別中期息，全年派1.58港元，按年增1.32倍，分派比率達45.6%。安踏昨股價跌約7%，收報97.9港元。不過有大行對安踏的業績並不買帳，將其目標價由157.2港元降至149.3港元，主要由於安踏的銷售及行政費用預期增加。（文：產經組）
期內，收入增長38.9%，至493億元；毛利率上升3.4個百分點，至61.6%。截至去年底止，於中國大陸及海外地區的安踏店數目共9,403家；於中國大陸、香港、澳門及新加坡的FILA店數目共2,054家。
主席丁世忠指，疫情改變了消費習慣，消費者習慣了在網上平台購物，線上業務成為消費品競爭的主賽道。因此，安踏持續在數字化方面加大投資，並特別在會員價值、官網、精準人群營運及公域引流上加速佈局，為消費者提供更快和更方便的網購體驗和服務。於本財政年度，安踏的電子商貿業務收益貢獻集團整體收益的29%，按絕對金額計算，按年增長50%。
野村：安踏的銷售及行政費用預期增加
野村發表研報，重申踏「買入」評級，並將目標價由157.2港元降至149.3港元，主要由於安踏的銷售及行政費用預期增加。野村指，去年安踏收入比預期高2.4%；純利比預期高出3.1%，主要因為芬蘭子公司亞瑪芬體育（Amer Sport）虧損收窄，而截至去年底，安踏擁有強勁現金流和健康流動狀況，其中淨現金餘額增至114億元。
該行考慮到疫情影響及管理層指引，野村降低安踏今年至2023年純利預期至增長5%至9.8%，此前曾預測最高增長12.5%。野村預計，安踏未來銷售及行政費用將增加，對今年市盈率達37倍的預期不變。 野村認為，雖然安踏去年7月起股價下跌45%，但很大部分是由於子品牌Fila銷售增長放緩及受經濟疲弱拖累，認為安踏多線品牌組合，將有助公司渡過行業放緩，並可能在中長期內獲得更多市場份額。
富瑞：品牌組合或需監管資源分配
另一大行富瑞發表研報指，維持「買入」評級，並將目標價由150元降至114元。 富瑞指，雖然安踏管理層重點談及疫情爆發的不確定因素，但留意到安踏存在結構性不穩定因素，包括旗下子品牌Fila，在專注流量增長和捆綁率增長模式下，並沒有錄得明顯增長，加上去年下半年捆綁價格或由於產品線成熟，開始出現壓力，預計今年情況將持續。
富瑞補充，Fila相比Nike等同行，在處理運輸工作上較為遜色，加上品牌去年下半年營業利潤率顯示庫存壓力和折扣等因素，預計對增長模式徹底改革前，品牌的逆風依然會存在。
富瑞又指，雖然安踏系列品牌銷情受惠北京冬奧，加上一直推出新產品發提高售價所帶動，惟在內地疫情新一輪封城前，已留意到安踏增長勢頭正減速，認為安踏憑藉多樣化的品牌組合，或需要監管資源分配。由於對Fila 的改革感失望，將下調其利潤率預測，以跟隨去年下半年的趨勢，以今年可能低於預期的降價條件。
安踏體育去年度股東應佔溢利錄得77.2億元人民幣。圖為公司主席丁世忠。（互聯網圖片）
野村指，去年安踏收入比預期高2.4%；純利比預期高出3.1%，主要因為芬蘭子公司亞瑪芬體育虧損收窄。（官網圖片）
富瑞指，雖然安踏系列品牌銷情受惠北京冬奧，惟在內地疫情新一輪封城前，已留意到安踏增長勢頭正減速。（官網圖片）
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