在俄羅斯及烏克蘭戰事持續緊張時期，傳統避險貨幣日圓卻未見受惠，反而繼續走弱並延續了上周的跌勢；美國聯儲局加息預期下美元走強，加上市場憧憬日本央行上周五議息後維持寬鬆貨幣政策不變，日圓兌美元曾跌至一美元兌118.45日圓的五年低位；聯滙制度下，每百日圓兌港元亦跌至6.56的近五年低位。分析普遍睇淡日圓今年表現，料今年跌勢未完，或有進一步貶值風險，日圓後巿重點還看美聯儲貨幣政策決定，但因應日圓技術走勢轉差，建議暫觀望。（文：產經組）
日本2月份貿赤擴大至6,683億日圓，是連續三個月出現赤字情況，這對十分依賴貿易支持經濟的日本而言相當不利。另外，日央行於上周議息會議上，承諾保持寬鬆的貨幣政策，這相對已開展加息周期的聯儲局，明顯形成了強烈對比。在上述兩利淡因素夾擊下，料不利日圓後向，120日圓兌一美元可視為首個下跌目標，之後看122日圓。
在日圓顯著走弱下，美銀亦將日圓預測下調，對美元兌日圓第二季、第三季及第四季的滙率預測，由原來的118日圓分別下調至120、123及120日圓。日本財相鈴木俊一表示，日本政府會密切監察利率變化，因為市場穩定性十分重要。
分析：日圓今年跌勢未完
黃金、美債及日圓向來被視為是「避險三寶」，然而環球股市暴跌下，日圓並未能發揮抗跌走強的避險特性，兌美元更創下五年新低。日圓近半年走勢持續疲弱，多家大行分析指出日圓低走的原因是基於政策分歧和大宗商品價格飆升，多名策略師表示，日圓走軟仍將持續很長一段時間，至少在今年將維持。事實上，截至1月，日本連續六個月出現貿易逆差，貿易逆差攀升至22,000億日圓（187億美元）的八年高位。
三菱日聯首席外匯策略師上野大松表示，由於烏克蘭戰事影響日本必需進口的大宗商品價格，日本正面臨著與風險情緒無關的美元需求增加的局面。他估計，美元兌日圓匯率可能在未來幾個月升至118.66日圓兌一美元。這將與2016年12月創下的低點持平。
大和策略師則表示，估計對俄羅斯的制裁難以放鬆，大宗商品價格可能保持高位，這讓日圓在不斷膨脹的貿易逆差中受壓。
日圓為何避險失靈？
日圓通常在避險情緒高漲時會逆向走強，但為何是次避險失靈？索尼金融公司外匯分析師森本俊太郎表示，貨幣政策的分歧（美國加息，日本維持負利率）正在給美元兌日圓帶來上行壓力，因在俄烏問題的不確定性消除後，利差的擴大將抵消任何日圓升值因素。
他指出，盡管減日圓淡倉可能令日圓兌美元匯率維持在110至116日圓區間，直到烏克蘭局勢穩定下來，但日圓兌美元滙率仍處於長期下跌趨勢，年底前可能跌2%至120日圓。
分析料日圓明年第二季轉勢
惠譽指出，日圓兌美元過去四年呈現穩步升值趨勢，但在2021年第二季之後開始明顯轉向貶值，其中關鍵是美國加息預期轉趨強勁。該行預期美國利率將持續上升，估計日圓到2022年底將達到120才會接近低點。
惠譽研究團隊指出，全球經濟已經開始減速，後疫情的復甦腳步進入更加成熟的階段，預計2023年全球經濟將進一步放緩，日圓在全球經濟勢頭放慢會有升值的歷史，同時，2023年第二季日本央行可能進行資產負債表的温和縮減，也將為日圓提供支撑，屆時可能導致日圓開始轉勢。
分析普遍看淡日圓今年表現，料今年跌勢未完，或有進一步貶值風險。（美聯社圖片）
多家大行分析指出日圓低走的原因是基於政策分歧，以及因為俄烏戰爭而引起的大宗商品價格飆升。（美聯社圖片）
惠譽預期美國利率將持續上升，估計日圓到2022年底將達到120才會接近低點。（美聯社圖片）
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