2015年快將完結，回顧2015年，港股大上大落，經歷過短命牛市及疑似熊市，年內高低波幅達8,220點。展望2016年，港股將維持上落市，未來面對美國進入加息期、內地經濟疲弱、企業盈利增長放緩、人民幣持續貶值等挑戰的同時，內地的政策層面將偏向利好。
雖然聯儲局已表明會採取溫和的、漸進的加息步伐，相信短期內本港資金大規模流出的壓力不大，但明年仍需密切觀望本港的資金流向及美元匯價走勢。而內地正值經濟轉型，內需疲弱及通縮壓力不利經濟復甦，企業盈利低增長，加上人民幣料持續貶值，削弱市場信心及令港股估值吸引下降，種種因素恐限制著港股升勢。惟內地政策層面偏向利好，如寬鬆的貨幣政策、擴張的財政政策、行業改革及國企改革、深港通的推行與滬港通的擴容，以及港股估值偏低，都有機會限制大市的跌勢。
筆者估計，港股於2016年將難以擺脫上落市格局，恒指料於20,000至24,000點之間上落，上下500點緩衝，相當於預測市盈率約10至12倍。行業板塊上，新經濟股會繼續領先傳統經濟股，看好環保（水務、污水處理）、新能源（風電、核電）、科網股（騰訊、軟件），傳統經濟股則較看好內房、內險、內券、航空（中資航空股）、通訊設備股等。
大華繼顯（香港）策略師 李惠嫻
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