復牌一度插一成 短期未震完

MSCI部分指數將剔除十隻中資股，包括中芯國際（0981），加上中芯國際正核實現任聯合執行長梁孟松辭任意願，股價在昨日午後復牌即應聲下挫，最低見過19.2元，插9.6%。隨後再傳出中芯高層正面臨巨大變動，中芯國際召開臨時董事會，確認前台積電營運長蔣尚義回歸擔任副董事長，而執行董事及聯合首席執行官梁孟松有意辭任公司職務。市場分析指，中芯國際現時內憂外患，短期股價還會有調整，投資者應該格外謹慎。（文：產經組）

MSCI部分指數剔除十隻中資股，包括中芯國際。（RTHK圖片）

中芯國際確認前台積電營運長蔣尚義（右）回歸擔任副董事長。（東方IC圖片）

投資銀行傑富瑞曾估計中芯國際約50%設備源自美國企業。（資料圖片）

中芯國際為中國最大芯片製造商，此前被美國國防部列入限制投資名單後，國際指數供應商近日陸續宣布將該股從指數中剔除，中芯下一步將面臨美國投資者集體訴訟風險。

據中芯國際公告指，關注到一份於美國時間12月10日在美國加利福尼亞中區聯邦地區法院提交關於公司部分證券的民事訴狀。該訴狀的原告代表其本人和其他聲稱在美國證券交易場外市場購買了公司部分證券的人士提起了訴訟，但前提是美國法院須允許該案件以集體訴訟的形式進行。

面臨集體訴訟風險

該訴狀將中芯國際及部分董事列為被告，指稱公司發布的某些陳述或文件違反1934年美國證券交易法第10（b）項和第20（a）項及美國證券交易委員會據此公佈的第10b-5規則的規定（該規定禁止與買賣證券相關的某些失實陳述及遺漏），並尋求未確定金額的經濟補償。

中芯國際表示，公司正在謹慎評估以上事宜，並將作出積極抗辯。

管理層大地震

另外，中芯國際高層人事再出現變動，據公告，公司已知悉執行董事及聯合首席執行官梁孟松有意辭任公司職務，公司目前正積極與梁孟松核實其真實辭任的意願。公司委任蔣尚義為副董事長，自12月15日起生效。蔣尚義曾於2016年12月20日至2019年6月21日擔任中芯國際獨立非執行董事。

有內媒報道，事件意外變成「內鬥」，現任聯合CEO梁孟松由於事前未獲知會任命、認為自己不受尊重，故提出辭呈。來自台灣的梁孟松，被業內視為中芯的靈魂人物之一，在三星時他曾協助三星推動從28納米到14納米的技術改造與發展。

中芯的最新業績顯示，在他的帶領下，公司的14納米芯片先進製程激增，華為14納米麒麟710cpu芯片轉單國內的拉動效應也開始顯現，公司已進入第二階段發展。據悉梁孟松的辭呈中提到，他在這三年內帶領中芯國際從28nm奔赴7nm，完成五個世代的技術開發，這是一般公司需要花上十年才有辦法達成的任務。

冬天恐愈加難捱

儘管製程技術大有斬獲，中芯國際目前也正面臨難關。拓墣產業研究院指出，中芯國際第三季其約18.6%營收源自北美企業，遭受美國封殺可能導致這一營收來源繼續下滑。

在傳出可能遭受美國封殺時，投資銀行傑富瑞曾估計中芯國際約50%設備源自美國企業，即使被視為半導體命脈的EUV光刻機主要由荷蘭ASML提供，但《路透社》今年初曾披露，白宮已開始對ASML施壓，試圖阻止光刻機售予中國業者。在外部已陷入大國角力，面臨技術斷供危機時，原為延攬人才的一樁好事又演變成內鬥戲碼，中芯國際這個冬天恐愈加難捱。

值得注意的是，目前台積電的製程發展已經前進到5納米，相較之下，中芯最先進的14納米技術差距仍相當大。

業績預期受影響

至於中芯國際後市，宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒表示，中芯國際內憂外患，在內外交戰的情況下，公司未來發展及其股價正面對極大的挑戰。

另有分析人士指出，中芯國際持續下調及受核心人物出走暴跌，主要源於供需兩端受到嚴重影響，並影響未來業績預期，核心人物出走也嚴重影響企業經營預期。在目前情況下，機構通常會減持避險中芯國際，等事態明朗再重新評估。

目前大跌後，中芯國際依舊是一個嚴重高估階段。這種高度不確定性的重資產，周期性資產，其未來能創造的自由現金流遠低於其從資本市場融資費用，投資人應該格外謹慎。

MSIC：或將進一步 更新剔除其他個股

除了中芯國際外，MSIC是次剔除的中資公司還有中交建 （1800）、中國衛星、中國鐵建（1186）、中國中車（1766）、海康威視及中科曙光。這些股份昨日均有不同程度的下跌。但與富時羅素和納斯達克處理方法相若，中國的主要公司，例如中移動（0941），中電信（0728），中海外（0688）和中海油（0883），暫沒有被刪除。凱基證券亞洲研究部分析員陳樂怡表示，由於這些公司的股價最近大幅下跌，且估值具有吸引力，因此股價可能會反彈。

MSCI解釋，有逾100名美國、非美國市場參與者反映，美國行政命令會對環球投資者投資過程帶來顯著影響，非美國市場參與者指出，美國商業銀行、證券商、託管商規模龐大，同樣會限制他們投資相關股份，MSCI需要確保旗下指數可投資性，因此剔走相關股份。

MSCI表示，不會剔除行政命令中被點名公司旗下子公司或關聯企業的股票。MSCI又指，未來還可能根據美國官方對控制清單的進一步更新，剔除其他個股。

除了中芯國際外，MSIC是次剔除的還包括中國鐵建等，該股昨日股價下跌近2%。 （央視圖片）