發自紐約——我已經寫了多篇文章去討論歐盟發行永續債券的可取性。但在今天這篇文章中我會建議各個成員國都發行這樣的債券。
由於目前成員國之間存在過大分歧，所以歐盟不可能發行永久債券。波蘭和匈牙利否決了下一輪歐盟預算和新型冠狀病毒復蘇基金，所謂的節儉五國（奧地利、丹麥、芬蘭，荷蘭和瑞典）對存錢的興趣要比為共同利益做貢獻更為濃厚，而投資者只會購買他們認為在可預見的將來依然存續的實體所發行的永續債券。18世紀（發行統一公債時）的英國和19世紀（合併各州債務時）的美國都是如此。可悲的是，今天的歐盟還未實現這種狀況。
喬治．索羅斯
索羅斯基金管理公司和開放社會基金會主席，作為對沖基金行業的先驅，他著有《金融煉金術》，《金融市場的新範式：2008年的信貸危機及其含義》以及近期出版的《捍衛開放社會》。
Copyright：Project Syndicate, 2020.
成員國存分歧 歐盟不可發永久債券
歐盟目前正處於一個非常艱難的境地。它正在遭遇可能比前一波更具破壞性的第二波新型冠狀病毒疫情；成員國也都把絕大部分財政資源花在了應對第一波衝擊上；提供醫療保健和復蘇經濟所需的資金規模遠遠超出了總額為1.8萬億歐元（折合2.2萬億美元）的「下一代歐盟（Next Generation EU）」新預算和復蘇基金；而匈牙利和波蘭的否決又拖了有關撥款的後腿。
匈牙利總理維克多．奧爾班（Viktor Orbán）擔心歐盟新添加的法治條款會在事實上限制其個人和政治腐敗行為。憂心忡忡的他為此專門與波蘭締結了一份具有約束力的合作協定，因此把波蘭也拖了下水。
事實證明存在一個克服該否決權的簡便方法，就是動用所謂的增強合作程式。該程式已經在《里斯本條約》中正式列明，說是用來為歐元區的進一步一體化創造法律基礎，但卻從未被用於此目的。它的一大優點是可以被用在財政方面。一小部分成員國可以設定一項預算並商定相關融資方式，比如通過聯合擔保。
永續債券優勢廣 助歐解決金融問題
在這一點上永續債券就可能變得非常有用，並可以由那些長期投資者（例如人壽保險公司）認定會長期存續的成員國來發行。
永續債券擁有極大的優勢——它不用償還本金；僅需支付年度利息。未來利息費用的折現現值會隨著時間的推移而減少到一個接近但永遠不會達到零的程度。如果被用來發行永續債券而非普通債券的話，那麼一定數量的金融資源（例如目前規劃中的1.8萬億歐元）就可以被進一步放大數倍，這將在很大程度上解決歐洲所面臨的各項金融問題。
如果一個國家發行永續債券，它就將具備一個其他歐洲國家認為值得效仿的額外優勢。節儉五國應該會發現永續債券特別有吸引力，畢竟它們都喜歡省錢。
歐各國以自身名義發永續債券為目標
在歐洲，各大保險公司和其他長期投資者都存在著很多未能得到滿足的長期債券需求。它們可能一開始會要求永續債券具備某種溢價，因為它們對該工具還不熟悉，等到它們熟悉這一債券後溢價可能就會消失。
意大利並不是一個有能力以本國名義發行永續債券的國家，但是它卻比其他人更需要該債券所帶來的收益。意大利是歐盟的第三大經濟體，缺少了它，歐盟又會變成甚麼樣？
如果那些能以本國名義出售永續債券的國家也能為意大利的永續債券擔保，那將是一個很好的團結姿態，而這也將強化整個歐盟並間接地使它們受益。最終歐盟會強大到足以以自身名義發行永續債券——這是一個值得我們奮鬥的目標。
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