三大考量可試推行

澳門科技大學副校長暨商學院院長蘇育洲強調，要有完整法律體系去營運主權基金。 （張庚睿攝）

設立主權基金以善用澳門財政儲備，一方面要防止財儲被通脹蠶食，另外希望可以達到有穩健回報，好讓財儲能進一步壯大。但要成立主權基金，澳門畢竟缺乏相關經驗，且之前市民對於設立基金有懷疑，怕有人會藉此以權謀私。不過，我們不能因害怕某些枝節的小問題而逃避，因噎廢食亦不是正確態度，否則或會因而放棄了一個可行的出路，反之應要想辦法處理。綜合多位學者意見，提出幾點去推行主權基金。

（一）先投數百億作嘗試

香港光大新鴻基財富管理策略師鄧家榮建議，可按照其他「主權基金」的經驗，設立初期均投入少部份財政儲備作為試點。同時可交託與政府沒有太大的利益關係的私人企業，如基金公司去作管理，避免外界猜想「黑箱作業、私相授受」。

另一方面投放300到800億等少部分財政儲備分散投資，包括美股、港股，相對上風險較為可控，即使嚴重虧損，由於相對於本澳財政儲備近6,000億元，只佔約十分之一，故對本澳政府運作、福祉等沒有嚴重影響。反之，若當「主權基金」賺取一定額度後，可將部份收益投入其它項目，開拓本澳多元化發展。

（二）建立完整法律規管

澳門科技大學副校長暨商學院院長蘇育洲強調，需要有完整法律體系，以及引入更多人才管理基金，分配不同投資項目，包括房地產、股票市場、農業產品等。雖則本澳不及其他發達國家的投資經驗豐富，但有必要踏出這一步，他強調：「主權基金唔係投機，需要有人才分析，否則就會蝕晒啲錢。」溫傑也認同，以本澳目前情況，若想發展主權基金，需要相關法規及基礎設備配合，最重要則需引入專業人才，做好全面系統，確保「主權基金」能得到專業機構管理。

他續稱，若本澳確定成立主權基金，要準確定義投資目標及方向，再釐定每年或中長期指標，溫傑表示：「就好似一張成績表，向每位市民交待。」

（三）跟國際企業合作

澳門經濟學會理事長兼立法會議員柳智毅建議，由於本澳在設立主權基金方面缺乏經驗，初期可以考慮與國際上成功企業、基金合作，聯手投資項目。例如向本澳一些具盈利前景、回報可觀的綜合旅遊服務項目作為投資，包括都市更新、綜合大型旅遊項目等，相信可更靈活增加本澳的財政儲備回報，以及促進澳門經濟適度多元化發展。

另外，部分國際投資者對澳門發展未必太過熟悉，若果基金同樣向本澳項目投資，相信會增加外地投資基金信心，最終達到「1+1 大於3 」的效果，達致雙贏局面。

挪威養老基金是全球最大的主權基金，規模超過一萬億美元。圖為挪威首都奥斯陸。（東方IC 圖片）

主權基金是甚麼？

「主權基金」又稱「主權財富基金」（Sovereign Wealth Fund, SWF），世界上有名的主權基金包括有挪威政府的養老基金、新加坡的淡馬鍚，中國的中投公司等。通常有龐大儲備的國家，為了善用儲備，專門成立投資基金，防止通脹蠶食及提供穩定回報。

資金四大來源

政府成立專門投資機構管理，一般會在全球找尋投資機會。各國主權基金的資金來源各有不同，但大抵上可以分為四大類，第一是「外匯儲備」，如中國、韓國以及鄰埠香港的未來基金。

第二類是「國有資產」， 如新加坡、韓國； 第三類「自然資源之收入」，最容易明白是石油產出國家，利用賣油所得，成立基金四處投資，如阿聯酋、挪威及汶萊等；第四類是「國際援助基金」，如烏干達貧困援助基金。

四大投資目標

主權基金又可以因應不同的投資目標分為四大類，一是追求穩回報，希望透過國家外匯收入而提供中長期穩健成長，以降低短期波動對本國經濟影響。另外是沖銷型主權基金，是幫助央行分流外匯存底，縮小央行為應對外匯流動性過剩，在外匯市場進行沖銷。

第三是儲蓄型基金，目標是為積蓄當代財富，為未來政府及社會人民之用。最後是戰略型主權基金，主要是追求實現本國經濟和社會發展的目標，希望可以爭取較高回報。