四大行業將受壓

香港失去特殊待遇，四大行業首當其衝受壓。（資料圖片）

香港政務司司長張建宗指，美國與香港的貿易去年順差超過2,000億港元。（RTHK圖片）

瑞信指在港有生產基地的科技公司亦受影響，如ASM太平洋。圖為行政總裁李偉光。（RTHK圖片）

美國總統特朗普宣布將廢除香港的特殊待遇地位，以回應中國推行「港國安法」。大行瑞信發表報告，列舉香港受潛在影響的四大行業。該行指長遠而言，香港作為國際商業及金融中心的地位可能會被削弱，觸發業務遷移和資金流出。但市場亦有意見認為，影響未必有如此大。（文：胡夢然）

瑞信指的四個行業分別是地產、航空、港口及科技產品。首先，瑞信稱香港的地產恐受最大影響。住宅物業方面，收入不穩定將削弱市民負擔能力。該行預測，樓價將再跌10%，延續自去年6月的調整，整個調整幅度或擴大至16%。

另外，商業活動放緩，寫字樓及零售物業需求將減少，發展商或需要減租，去維持出租率。最悲觀情況下，辦公室及零售租金有機會再跌20%，重回2008至2009年的平均水平。基於以上預測，瑞信料香港發展商及收租股資產淨值（NAV），將分別減少14%及18%。

地產及收租股受壓

新鴻基地產（0016）、新世界發展 （0017）及恒基（0012） 等股自「港國安法」提出以來跌幅普遍逾7%，其中領展（0823）曾創三年低，太古（1972）更跌至11年低位。

有分析指出，地產及收租股急跌，在各種因素困擾下，外資或會先行調走資金，令板塊股份受到信心問題的陰霾籠罩，地產股亦有機會再挫10%。

航空運量及收入將降

航空業也是受影響行業之一，瑞信指其運量及收入將降。該行點名國泰航空（0293），指國泰航空約20%收入來自美國航線，隨著美國可能收緊簽證及增加關稅，將會直接影響運量。該行預測美國運量下降1%，將會損害整體收益2.5%。

自「反送中」社會運動以來，國泰航空持續受打擊，今年以來股價已下挫逾三成；受「港國安法」影響，其股價近來再跌8%，上周五收市報7.86元。

關稅影響港口業務

另外，港口業務亦因關稅問題受影響，瑞信指出，長和（0001）的港口業務料受關稅上升影響。但在去年，香港和內地的港口合計僅佔集團EBITDA 2%，預計來自香港港口貢獻少於1%。

科技產品無法享優惠

瑞信相信，一旦香港失去特殊待遇，依據「301條款」享有的關稅優惠將會取消，而敏感產品如半導體晶片及設備，將不再享有進口到香港的豁免權。

瑞信續指，這會直接影響在香港有生產基地的科技公司，如ASM太平洋 （0522），該股自「港國安法」消息以來，已累挫8.3%。

但瑞信稱，智能手機組件製造商由於直接向中國或海外的合同製造商或系統製造商發貨，不會看到太大影響。至於直接出口到美國市場的科技企業，該行相信中國政府會提供一定的資助或稅務寬免。

港交所最受惠

關於香港失去美國特殊待遇的影響，市場亦未一面倒的悲觀。富瑞便指，股市很快就會擺脫「港國安法」的陰霾。該行相信，只要中國提供有吸引力的機會，聯繫匯率持續、人民幣匯率穩定和資本續流入，將繼續使股市受益。

市場也認為，即使取消關稅，對港影響不大。香港政務司司長張建宗便指出，美國與香港的貿易順差在2019年超過2,000億港元，若美方在服務業及投資等其他方面施加制裁，在港的1,300間美國企業會受打擊，做法損人害己。

美國回應「港國安法」，中美交惡，美國現正討論考慮將在美國上市的中國公司從美國交易所除牌。雖未落實，但此舉觸動了不少中國企業的神經，並考慮回流香港第二上市，消息無疑利好港交所（0388），近一個月股價累升7.22%。

「五窮月」港股勁挫1,682點

中美關係劍拔弩張，恒指於5月最後一個交易日於二萬三關反覆上落，最後收報22,961點，下滑171點，連跌三日。上周港股則微升31點，而「五窮月」勁插1,682點。

展望6月，分析指投資氣氛及信心短期仍會受「港國安法」消息影響，但暫時在實際層面上未見與香港法律及政制有直接關係，市場對此亦有不同的解讀。港股後市仍要視乎內地經濟復蘇情況及中美關係的後續發展，而其中一個重要的指標為疫情的受控程度。

另外，兩會後行情或能為港股帶來支持。以往兩會閉幕後將有具體政策陸續出台，加上今年是「十三五計劃」的收官之年，市場期待下一個五年計劃的政策方針，兩會因素料在6月有發酵空間。但若內地失業情況惡化、全球企業違約情況突然加劇，以及疫情負面因素持續發酵，港股不排除繼續尋底。