傳被收購 股價爆升

瑞幸咖啡退市前股價突然飆升，引發市場諸多推測。（胡夢然攝）

喜茶亦傳出會收購瑞信，但後來表示完全沒聽過此事。（央視圖片）

電影明星湯唯和張震曾為瑞幸代言。（互聯網圖片）

市傳百勝中國可能會收購瑞幸部分資產。圖為百勝中國CEO屈翠容。（官網圖片）

瑞幸咖啡因財務造假被停牌44天後，5月20日復牌，收市跌36%，隨後連跌兩天。截至5月25日，瑞幸咖啡報1.39美元，總市值僅3.5億美元，累計跌68.34%。連跌三天后，26日盤前升逾30%，高開後盤中升幅一度超過70%，開盤一個小時成交量即超過前兩個交易日的全天，最終報2.13美元，升53.24%，市值5.39億美元。（文：李袁木）

瑞幸退市前股價飆升引發市場諸多推測，消息人士指，或有大企業欲收購其業務。市傳百勝中國控股、加拿大咖啡品牌Tim Hortons和喜茶可能將收購瑞幸部分資產。但及後傳出，百勝中國和喜茶均表示，完全沒聽說過此事。

市場炒反彈

分析指，應該是投資者利用話題炒作，並營造超跌反彈的氛圍，從而吸引部分賭性強的投資者進場。至於有否可能是沽空機構平倉，有專家表示，沽空機構經驗豐富，是專業的交易人，回補操作不會如此明顯，不會造成如此劇烈的波動。

美股氣氛造好

儘管瑞幸股價急升原因暫時無法確定，但美股周二大幅上升的表現不容忽視。投資者對經濟復蘇抱樂觀情緒，並對開發新冠疫苗的可能性感到樂觀，美股延續了自3月底以來升逾30%的勢頭。

道瓊斯工業指數在三天假期後升逾500點，報24,995.11，自3月初以來首次逼近二萬五大關。推動股市上升的是金融和工業股。高盛紐交所股價周二升9%，報196.06美元。

憂資金鏈會否斷裂

目前市場關注的焦點問題在於，退市對於瑞幸的運營影響如何？中國食品產業分析師朱丹蓬表示，「退市不過是瑞幸咖啡在資本端的影響，對運營端暫時沒有太大影響。如果管理團隊有能力保證資金鏈不出問題，品牌依舊有存在的價值。」

做假大大傷害品牌

瑞幸真正的核心資產是門店，資料顯示，截至2019年底，瑞幸咖啡已入駐北上廣深等40多個城市，共設門店4,000多家。分析指，瑞幸的價值「在於品牌，如消費者口碑、黏性等」，只要門店能繼續生存，同樣的產品和同樣的優惠，消費者還是可以消費。

問題是瑞幸的品牌很大機會因做假而受影響，以前拿著一杯瑞幸是有一點中產人士感覺，也代表有品味。但今天瑞幸是做假的代表，連累中概股成為海外投資者的話柄，認為中國股份就是有做假嫌疑。過去瑞幸的顧客，還會對瑞幸情有獨鍾嗎？現時集團做假對品牌造成十分大傷害，相信生意必大受打擊。

投資者或會民事起訴

財報顯示，瑞幸2018年營收8.4億元，2019年一季度營收4.7億元，二季度9.09億元，三季度15.4億元，四季度財報未發，三季度曾預計為21至22億元。因此，2019年全年營收50.19至51.19億元，扣除虛假的22億元，真實營收為28.19至29.19億元之間。2019年營收同比增長近三倍。

與此同時，門店數量也從2018年的從2,000家左右增至2019年的4,000多家，增長超過一倍。要維持這麼多分店，鋪租人工及開支均相當龐大，加上店鋪營運會否因為做假，影響供應商的收款模式，這些都會對公司構成大影響。

再講，機構投資者會否循民事起訴瑞幸，仍屬未知素。而且一旦追討損失，涉及金額可能是天文數字，令瑞幸未來蒙上很大陰影。