Bucephalus再出擊：聯想第三季度做假

聯想（0992）遭沽空機構Bucephalus Research狙擊，該機構先發推文預告，稱已完成對聯想的最新報告，認為其有虛假之嫌；指聯想第三財季數據內有非常讓人感憂慮的信號。該消息已拖累聯想在26日股價跌5.73%。

該機構於昨日如約放出影片，片中直指聯想做假賬，稱其過去幾年已面臨營收下滑的問題。但聯想發布的上季財報，營收、淨利雙雙再創新高，如此亮眼的業績令人懷疑。昨日聯想股價再挫1.37%，報5.03元。（文：胡夢然　圖：互聯網）

聯想遭沽空機構Bucephalus Research狙擊，股價連跌兩日。

沽空機構Bucephalus在影片中指出，聯想上季業績出現令人憂慮的跡象，其中應收帳款的增長速度快於收入增長，令人質疑利潤的增長是否如報告所言。在過去12個月中，聯想的應收帳款增長40%，是連續第四年增長超過30%。即便應收帳款的增速屬實，亦會使聯想容易受到違約的影響。另外，考慮到新冠肺炎疫情限制供應，相信今年會是聯想非常艱難的一年。

該機構續指，聯想的經營現金流從一年前的15億元（美元，下同）下降至5.38億元。公司負債水平亦居高不下。截至第三財季，公司的資產負債率至少五個季度接近90%的高位。由於短期融資已被大量用盡，加上應付帳款擴大，流動性或比想像中更緊，而聯想似乎愈來愈依賴向其供應商借貸，種種情況令人擔憂。

首三季多賺三成

上周四（20日）聯想剛剛披露了截至去年12月31日的第三財季報告，第三季度純利為2.58億元，按年增長11%；收入為141.03億元，按年持平。首三季純利為6.23億元，按年升30.3%；期內收入增長2.1%，約為401.37億元，毛利上升18.6%至64.96億元，毛利率增長2.3個百分點至16.2%。

期內，軟體與服務業務營收實現41%的同比增長，首次突破10億元，佔集團總營收的7%。智能化轉型相關業務持續高速增長，轉型成效正逐步體現。

同時聯想表示其在疫情爆發上的應對良好，但警告公司短期內可能因為供應商生產中斷，以及運輸零件受阻而面臨挑戰。聯想高層主管稱多數工廠已重新開工，並指若疫情穩定後，市場需求將出現反彈。受業績提振，當天聯想股價大升7.01%。

而在Bucephalus發放狙擊影片前，聯想回應:「該機構就所謂報告從未聯繫過我們，我們也未看到該份報告。但我們相信，相關指控不具備任何事實依據。」聯想強調公司植根中國，在港交所上市，財務報表公開透明，並嚴格遵循所有國際會計準則。

聯想公布的第三財季報告顯示，純利為2.58億美元，按年增長11%。

Bucephalus稱，考慮到新冠肺炎疫情限制供應，相信將是聯想非常艱難的一年。

趁肺炎發功狙擊

據Bucephalus Research官網顯示，Bucephalus專注於披露全球大型上市公司的財務造假，說明客戶管理風險和改善結果。曾被這家公司做空的企業包括福特、GE、IBM、特斯拉、寶馬及普拉達等，中國企業包括安踏、百度、波司登及騰訊等。

事實上，新冠肺炎疫情籠罩下，近期市場上對海外中概股情緒浮動，令沽空機構蠢蠢欲動。在本次Bucephalus唱空聯想集團之前，上月末沽空機構渾水亦出手狙擊瑞幸咖啡，指稱其多項公開數據、財報造假，當日瑞幸在美股股價暴跌逾20％。