新冠病毒肆虐將致全球經濟衰退？

美股今日開盤後迅速跳水，科技股重挫致納斯達克指數跌幅超4%，道瓊斯指數跌幅一度達3.2%，標普500指數跌3.2%。

IMF將中國今年經濟增速預期下調至5.6%——自1990年以來中國經濟的最低增速。

澳洲、非洲大部分國家、拉美以及中東等大宗商品出口國受影響最嚴重，因為中國是這些國家最大的進口國。

一旦美國經濟衰退，美聯儲將再也沒有餘地像過去經濟衰退時期那樣能夠減息500個基點。

法蘭科稱，特朗普達成的中美首階段貿易協議以及美加墨新協議造成的影響可能是負面的。

中美兩大經濟體脫鉤並非因為新冠肺炎病毒，但病毒卻很有可能會加速兩國走向脫鉤。

2020年初全球經濟似乎勢頭不錯。儘管美國2019年經濟增速從上一年的2.9%放緩至2.3%，全球經濟增速也從2018年的3.6%減至去年的2.9%，但畢竟沒有出現全球經濟衰退。今年1月份IMF更是預測本年度全球經濟會反彈回暖，但新冠病毒（COVID-19）的出現改變了這一切。

今次疫情不僅給中國經濟造成了衝擊，也導致全球需求下滑以及全球供應鏈中斷。在經歷歐洲和亞洲股市暴跌之後，美股今（25）日開盤後迅速跳水，科技股重挫致納斯達克指數跌幅超4%，道瓊斯指數跌幅一度達3.2%，標普500指數跌3.2%。新冠肺炎對全球經濟意味著甚麼？這隻「黑天鵝」有無可能會導致全球經濟出現衰退？對此，哈佛大學甘迺迪政府學院資本形成與增長教授傑佛瑞·法蘭科（Jeffrey Frankel），今日在國際知名評論網站Project Syndicate發表文章，給出了一些看法。

新冠肺炎比SARS影響更嚴重

文章指，有關疫情經濟影響的早期預測還是令人放心的，畢竟2003年SARS對全球造成的經濟衝擊很小。但今次新冠肺炎卻有可能比SARS造成更嚴重影響。今次疫情不僅導致更多人死亡，其經濟影響也將更大——中國經濟本來就面臨下行壓力。

法蘭科稱，由於採取大規模人群隔離，新冠肺炎對中國經濟造成了拖累，因此有理由相信2020年中國經濟增速將大幅下滑——遠低於去年的增速6.1%。近日G20財長會議上，IMF將中國今年經濟增速預期下調至5.6%——自1990年以來中國經濟的最低增速。

這將對全世界經濟增長造成嚴重衝擊，因為全球經濟比過去更依賴中國。2003年中國僅佔全球GDP的4%，如今這一比例高達17%。而且中國是全球供應鏈樞紐，國內供應鏈受衝擊會對其他地方的生產造成影響。澳洲、非洲大部分國家、拉美以及中東等大宗商品出口國受影響最嚴重，因為中國是這些國家最大的進口國。

另外，中國主要貿易夥伴的經濟也都很脆弱。比如，日本經濟由於去年10月消費稅增加導致其在2019年第四季度的年度化增長率收縮6.3%。再加上日本跟中國貿易遭受的經濟損失，稱日本面臨經濟衰退風險並非無可能。

歐洲經濟或遭遇重大衝擊

歐洲製造業也可能會遭遇重大衝擊。歐洲比美國更依賴貿易，在複雜供應鏈方面跟中國的關聯更廣泛。儘管德國去年僥倖逃脫經濟衰退，但今年可能就沒這麼幸運了——特別是如果德國不能成功實施財政擴張。至於英國，脫歐或許最終會令其遭受長期以來就擔憂的經濟後果。

文章指，即使今次疫情不爆發，以上這一切依然也可能會發生。事實上，儘管病毒在某些國家（如韓國）不斷擴散，高感染率也並非國家出現經濟困難的先決條件。傳染性疾病對經濟的影響往往非常嚴重，因為健康人士在面臨疫情的時候會避免外出旅行、購物和工作。

特朗普貿易協議或造成負面影響

但有一些人依然保持經濟增長樂觀情緒，原因是美國與多國達成貿易協議——中美首階段貿易協議以及美加墨新貿易協議。文章認為，儘管達成這些協議比特朗普一味立場強硬的後果要好得多，但並不代表比特朗普上台前的美國經濟有進步。法蘭科稱，這些協議造成的淨影響可能是負面的。

他給出的理由是：中美首階段貿易協議不僅沒有撤銷加徵的關稅，也因為雙方都缺乏可信性而顯得很脆弱。總之，這個協議的影響可能很有限。中國可能無法兌現購買額外2,000億美元美國產品的承諾，即使中國購買了也不意味著美國出口一定會增加。相反，美國的出口甚至將被其他國家所替代。

文章認為，全球經濟衰退的概率很難預測（IMF設定全球經濟增速低於2.5%就是陷入衰退），但如今出現衰退的概率已大幅增加。目前美國投資者並未開始擔憂病毒帶來的經濟風險。他們可能是對美聯儲去年三次減息過於放心。一旦美國經濟衰退，美聯儲將再也沒有餘地像過去經濟衰退時期那樣能夠減息500個基點。

病毒令中美加速脫鉤

法蘭科指，即使全球經濟衰退短期內不會出現，但特朗普的貿易策略或預示國際貿易穩定增長可促進全球和平繁榮的時代將結束。在全世界普遍出現去全球化的大背景下，中美兩國可能會繼續朝著經濟脫鉤方向滑行。中美兩大經濟體脫鉤並非因為新冠肺炎病毒，但病毒卻很有可能會加速兩國走向脫鉤。（編輯：李袁木）