澳門發展證券交易所有可為？

港交所創業板前副總監彭沛然強調，澳門交易所的出現，必須要有「買方、賣方與中介人」三個重要成分。

澳門是否成立證券交易所，目前仍在研究階段。

澳門是否成立證券交易所，目前仍在研究階段。「要建立一間成功的證券交易所，過程通常需要數十年甚至近半個世紀的時間」，曾經參與設立香港創業板的彭沛然，在接受本報專訪時堅定地回應。

彭沛然曾經在香港證監會任職，又在香港交易所擔任創業板副總監，參與香港創業板的成立，對交易所及創業板的運作瞭如指掌。談到澳門設立交易所，他根據香港交易所的經驗，強調澳門交易所的出現必須要有幾個重要成分。

一個是投資者，必須研究現時澳門有多少進行投資交易的人士。第二就是要有企業願意上市，給投資者明確的目標。第三個是有沒有所謂的「中介團體」，例如類似投資銀行、股票經紀、相關的法律及會計師事務所等。

這三個成分，簡單來說就是買方、賣方與中介人，彭沛然認為，這三個基本成分組成，才能有好的交易「氣候」：

有否足夠的投資者？

雖然成熟的投資市場是以機構投資者為主，但作為起步，反倒可以看看當地市場是否具有自身條件。根據澳門金管局每年所做的《證券投資調查》報告，澳門居民的境外證券投資在過去十年呈現倍數增長，從2009年的1,163.03億元（澳門幣，下同），增長至今年6月30日統計的8,083億元，增長5.9倍。

光大新鴻基證券分行部高級副總裁江紹田接受本報訪問時表示，其實澳門本身具備一定的股票投資者，許多投資者都比較資深，每月交易量數以億元計。基本上投資者遍布各個階層，但以高資產淨值的客戶較多，偏向「穩陣」、長線投資。「澳門居民富裕，澳門投資者投資金額都不細，其實澳門是有一定（投資市場）的需求」他說。

兩方面的數據顯示，澳門居民開始有能力，也有意願增加證券投資的金錢投入。加上澳門沒有外匯管制，資金往來自由，境外資金進入成本低，若有吸引力足夠的投資目標，澳門也具吸引機構投資者的條件。

有否足夠的企業上市？

澳門地方小，經濟模式單薄，八成以上的收入來自博彩業，別的企業規模有限，數量也不多，若光靠本土企業，要尋找合適上市的公司實在有限。然而，若能放眼於內地的企業，那又是另一番光景。香港中文大學（深圳）經管學院執行副院長、校長講座教授張博輝接受本報訪問時指出，內地交易所的上市方式是「審批制」，中小企業整體上市時間十分漫長，而要在香港上市，則需要滿足香港證券法律法規的要求，對中小企業來說有一定難度。張博輝猜測，提出設立澳門交易所的想法，目的就是為了填補這一方面的空缺。「在現時市場發展需求和政策需要環境下，澳交所是一個期待」張博輝說。

有否充足的專業人才？

澳門的地域特徵比較小，若要成立證券交易所，需要的資源非常多，首先是人力專才資源。張博輝指出，由於金融業是一個服務業，需要很多投行、證券公司、會計師事務所及法律諮詢公司等等，讓一系列服務證券市場的機構去服務顧客。不過，澳門自身亦存在獨特優勢，首先是葡語國家的聯繫。可能會獲得葡語系國家投資者及公司，通過澳交所進行投資和融資；其次是背靠大灣區，從政策、市場及技術上都能獲得比其他城市更好的資源；再者是澳門的國際化、資金出入自由，可吸納外國資金流入澳門，以上種種獨特優勢都是其他內地城市不能媲美的。（編輯：李世達）