報告指，流動性短缺和社會動盪雙重效應把港元拆息推向周期性高位。
摩根士丹利周四（14日）發布研究報告指，流動性短缺和社會動盪雙重效應把港元拆息推向周期性高位，偏離美元拆息走勢，該行關注拆息高企可能會令資產價格承壓，經濟下行風險增加。
報告指，過去兩周港元短端較遠端收益率曲線明顯走高，意味著熊市趨平的過程，也令港元遠期點子現時處於自今年中以來最高。由於2018年及2019年上半年出現資金外流，香港銀行體系總結餘已由1,800億港元降至540億港元，使得短期支付需要的無縫過渡性下降。如個別銀行經歷現金短缺和需要借助過渡性融資修補缺口，銀行間支付過程可能會產生摩擦。
摩根士丹利策略師Chun Him Cheung在報告中稱，「現時市場預期支付的需要將在近期增加，導致銀行囤積資金，這些資金可能不會迅速回流至拆借市場。但短端拆息波動與支付需要增加有關，並非意味著銀行體系流動性短缺，而是銀行間支付不協調的跡象。」
儘管港元遠期點子和拆息大幅上升，迄今尚未出現美元/港元價格風險明顯逆轉，令該行更加相信，港元利率目前面對的壓力與短期流動性短缺有較大關聯。報告還指，拆息持續高企的風險在於資產價格可能承壓，並削弱家庭財富效應，從而對香港經濟帶來下行風險。
港元拆息周四全線上揚，因阿里巴巴高至134億美元的香港招股計劃啟動導致市場資金趨緊，其中一個月拆息創逾四個月新高2.75143%，較美元LIBORUSD1MFSR=高出99基點，兩者息差顯著擴大。
（編輯：李袁木）
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