柳智毅：回本壓力不大

本澳今年賭收出現下行態勢，9月賭收只有220 億元，是年內最差勁的一個月，市場預期全年賭收將會下跌。 （資料圖片）

澳門政治經濟研究協會理事長唐繼宗認為，新項目落成，無論是博彩還是非博彩方面，也會提升本地綜合旅遊的吸引力。 （資料圖片）

澳門經濟學會理事長柳智毅指出，目前只有貴賓廳出現供過於求的情況，但中場業務沒有大影響。（張庚睿攝）

隨著本澳賭收進一步下調，部分專家認為博企新項目陸續落成，或有機會出現供過於求情況，因而對未來前景有所保留；不過亦有專家認為新項目可增加市場娛樂設施，有助提升本地綜合旅遊的吸引力。

專注博彩業的Union Gaming 分析，亞洲多個地區發展博彩業，導致區內短時間內存在太多供應。分析又認為，當供應過多，對於習慣依賴中國增長的營運商來說，有可能是壞消息。分析又提到，亞洲因中國崛起而有利博彩營運商，但隨著區內迅速發展，挑戰大大增加。

「攤薄效應」有機出現

對於新供應大增，香港股評人胡孟青就認為，澳門現在總體賭收下跌，但賭枱卻愈來愈多，對博彩市場會構成「攤薄效應」，甚至有機出現供過於求。她舉例指出，個別博企有放慢投資步伐，「佢哋一路把錢投放下去，但回收期減慢咗，就會影響整體盈利。」她指出，影響本澳賭收下跌其中一個原因是中美貿易戰，因為貿易戰令內地一些經營房地產及製造業的老闆增加了開支成本，因此減少了到澳門旅遊娛樂的次數，間接令賭收下降。

不過，澳門政治經濟研究協會理事長唐繼宗認為，雖然酒店住宿方面可能會存在供過於求的情況，但新項目落成有利於吸引旅客來澳消費，無論是博彩還是非博彩方面，也會提升本地綜合旅遊的吸引力。

市場有能力吸納

他續稱，項目是否帶來正面效益，視乎鄰近地區的競爭力，目標客戶群的收入和當地經濟情況，「最近環球經濟壓力大，效益就沒那麼大，但始終不會沒有效應」。

澳門經濟學會理事長柳智毅指出，目前只有貴賓廳出現供過於求的情況，但中場業務沒有大影響。六大博企亦傾向集中經營中場業務，整體賭業朝健康發展，加上澳門酒店入住率長年高達約90%，預計能消化新建酒店供應，整體不會出現供過於求。

至於在回本上會否有壓力？柳智毅展望中長期回本壓力不大，因目前融資成本低，澳門博彩的盈利能力亦相當高：「澳門作為微型經濟體，在基本面不變下，賭場盈利能力沒行業能及，幾年便能翻身。」雖近期澳門旅業市況波動，宏觀亦受中美貿易戰等國際政經影響，他仍對澳門經濟發展持正面態度。

大行下調今明賭收預測 賭股暫宜短炒 長線有保留

澳門賭收出現下滑態勢，大型投資銀行紛紛調低整體博彩收入，對於博企股今年股價走向，投行都有所保留。

高盛對於澳門賭收不表樂觀，該行指中美貿易談判到明年前也不會有結果，加上人幣兌美元持續下跌，故將今年澳門賭收由原來預計下跌３%，調整至下跌5%，約為2,780 億澳門元（下同）；並下調澳門2020年賭收預測，由原來增長6% 降至增長3%，約2,860億元。

大摩料賭收下跌3%

另外，摩根士丹利原先已預期本澳的賭收會較去年下跌，但最近發表報告，決定再進一步下調今明兩年賭收預測。該行將先前預測下跌1%修訂至下跌3%，只有約2,941.56億元。至於明年賭收，由原來升8%，大幅縮減至上升3%，即3,040.5億元。

大行看好金沙及新濠

分析員指出，整體賭收下跌，對於博企的收入將會有所影響，特別貴賓廳的收入跌幅相對明顯，雖然部分博企靠中場收益的增加，可抵銷貴賓廳收入減少，但在大環境向下行的趨向，博企要有可觀增長機會較低，預計大部分公司只會維持穩定業績，因此現階段若跌幅過高，可以博反彈，即只宜短線炒，長線部署還未是時候。

大摩更新對濠賭股最新評級及目標價，短期只看好美高梅中國（2282）、金沙中國（1928）及新濠國際（0200）。花旗也表示，濠賭股中喜愛新濠國際及美高梅中國，指兩股為行業首選股。

高盛則表示，維持對澳博控股（880）、銀娛（27）「買入」投資評級，並維持對金沙中國（1928）「中性」投資評級。