拉夏貝爾終於撑不住了！

拉夏貝爾天津物流中心大樓三樓行政辦公處，堆滿大量庫存衣物。 （互聯網圖片）

拉夏貝爾半年關閉2,470家門店。（互聯網圖片）

在重慶時代天街一家拉夏貝爾門店，今年2 月特賣活動，全場低至兩折起。 （互聯網圖片）

被稱為「中國版ZARA 」、中國首家在上海交易所和香港交易所兩地上市的服裝企業巨頭拉夏貝爾近年瘋狂擴張，如今在內地有近20個子品牌，近萬家直營門店，但隨著門店擴張，其營收卻逐年下滑，今年上半年，公司淨利潤虧損5.65億元（人民幣，下同）；市值亦由巔峰時的120億元跌剩約20億元。在此情況下，拉夏貝爾開始「斷臂求生」，從瘋狂擴張改為全面收縮，半年關閉2,470家門店，連總部大樓亦用來出租。

據央視財經《經濟信息聯播》欄目視頻報道，上海市長寧路拉夏貝爾門店店員表示，其門店服裝從上月26日開始到本月20日進行特賣，打折銷售去年和前年庫存的衣服，基本都是3.8折，更有部分低至兩折。有原價1,099元的衣服，打完折只要400多元，一次購買三件還能再打九折。該店員表示，其所在的門店還沒有新款上架的通知，現在租金漲太多，也有可能關店。

據報道，2017年在A股上市之初，拉夏貝爾擁有各類門店9,066 間，但是今年上半年形勢急轉直下，截至今年6月30日，拉夏貝爾境內零售網點的數量為6,799 個，半年銳減2,470 個，縮水27%，平均每天就有13 家店鋪關閉。

不僅店鋪大批關門，本月16日晚間，拉夏貝爾發布公告稱，旗下男裝品牌傑克沃克（上海）服飾有限公司持續虧損，無法繼續經營，擬向人民法院申請破產清算。

而此前，拉夏貝爾創始人邢加興曾在採訪中表示，面對業績虧損和債務危機，拉夏貝爾將選擇出售不動產來渡過難關，在位於上海市閔行區的拉夏貝爾集團總部辦公大樓下可以看到對外招租的海報。

上市募集資金幾乎全用於擴張

公開資料顯示，拉夏貝爾成立於1988年，主營大眾女性休閒服裝，2014年10月9日頂著「中國版ZARA 」的光環，在香港交易所上市，2017 年9 月，再登陸上海證券交易所，成為國內首家「A+H 」兩地上市的服裝企業，風光一時無兩。當年，拉夏貝爾的營收曾經達到104.46 億元。

不過據財經媒體《36 氪》報道，拉夏貝爾一直秉持「規模擴張」的理念，創始人邢加興表示，國內消費市場每年以20% 多的速度增長，如果不開新店就意味著倒退。於是，拉夏貝爾從2012 年初的3,340 家門店，到2017 年末擴張到9,448 家，幾乎開遍內地各大商場。從2011 年之前的三個子品牌擴展到如今近20 個子品牌，涵蓋女裝、男裝、童裝等。拉夏貝爾的門店數不僅超越ZARA 全球門店的數量（近7,500 家），在內地同類企業中也最多。報道指出，拉夏貝爾將兩次上市的募集資金幾乎全部都用於零售網絡的拓展建設，以維持線下門店的高速擴張。

半年虧損5.65億元

但拉夏貝爾線下門店愈開愈多，總營收卻在不斷下降。公開資料顯示，拉夏貝爾在A股上市後的第二年，便開始加速虧損。根據拉夏貝爾發布的H股2019年半年報，拉夏貝爾在2019年上半年的總營收為人民幣39.51億元，按年下降23.2%，淨利潤虧損5.65億元，按年下降333.9%。對於虧損，拉夏貝爾將此歸咎於終端零售銷售的下滑、毛利率的減少、執行新租賃準則及公司業務轉型調整、降本增效等舉措的實際效果尚未完全體現等因素影響。

不僅經營資料難看，股市表現亦不盡如人意。上市之初，拉夏貝爾的發行股價為8.41元，巔峰時期市值曾達到120億元，但截至昨日收盤，報收價僅為4.8元，市值跌至大約20 億元。

庫存價值高達21.6億元

高速擴張亦導致拉夏貝爾存貨激增。拉夏貝爾的半年報顯示，截至今年6月30日，拉夏貝爾存貨的賬面價值高達21.6億元，而其2014年的存貨僅為13.27億元。存貨規模持續擴大增加拉夏貝爾的現金流壓力，2014年至2018年，拉夏貝爾經營活動產生的現金流量淨額從8.55 億元逐年減少至1.57億元。