未來兩年難望收支平衡

目前香港動亂頻生，港視將全年銷售預期急煞車，同時急勒停開店數目。

香港電視主席王維基指，香港社會事件令消費意慾不如以往暢旺。

HKTVmall 宅配送車隊亦大增。

雖然今年上半年每日訂單數量急升，每月銷售金額又大幅提升，但以經營HKTVmall業務的香港電視網絡（1137）（下稱港視）中期業績未有改善，仍錄得1.554億虧損。面對目前香港動亂頻生，港視將全年銷售預期急煞車，同時急勒停開店數目。 （圖：互聯網）

港視過去半年公布的營運數據表現亮麗，市場憧憬上半年業績會有改善，豈料中期業績公布後卻教一眾投資者失望，非但沒有減低虧損，反續擴大一成一；昨天港視股價即時受挫，最高時跌兩成至3.45元，收市跌幅收窄至跌14%，報3.71 元，成交增至7,892 萬元，較周三大增逾四倍。

港視股價自去年10月底的2.05元，一直拾級而上，至今年7月時曾高見5.6元，短短九個月升幅達1.7倍。股價在股市不振下仍受投資者青睞，箇中原因是公司每月披露的營運數據出現爆發式的增長，令投資者憧憬業績會有所改觀，推斷公司虧損會有所下降。

半年訂單增五成

事實上，HKTVmall 截至今年6 月每天平均的訂單為15,000 張，相較去年6 月的10,100 張，增幅接近五成。若與2017 年的2,500 張相比，更加增長達五倍。至於整月的銷售金額，去年六月為1.53 億元，但今年6 月已上升至2.25 億元，增幅也接近五成。

好的，我們看回中期業績的實際數據，上半年營業額6.26億元，較去年增長六成，扣除貨品存貨成本，毛利也達2.5億，也較去年增長接近七成。然而，收入增多，毛利增長，為何虧損反倒超過去年？

再細心分析，問題原來是在「其他經營開支」中出現，今年該項費用支出4.4億元，去年該支出只是3.36億元，但公司在業績報告中，並沒有詳細解釋這項「其他經營開支」是甚麼？

當前環境不利營商

不過，再深入分析，去年虧損較今年要低，主要是在投資物業估值方面，錄得增值1,970萬元，但今年的增值只有585萬元，若撇除物業增值這項，實際上虧損跟去年相若。不過，即便如是，投資者認為虧損沒有收窄，已經是不能接受。

虧損未能改善，又面對本地動亂頻頻，市民消費意慾大跌，港視也接受現實，該公司坦言：「我們預計當前不利的營商環境，將會令2019年下半年的增長有所放緩，特別是某些耐用消費品類別的需求會減少，當中包括數碼及電子產品。」

減開分店及調低銷售目標

基於對下半年形勢的判斷，港視將HKTVmall全年的銷售預期，由之前估算的32億元，調低至27.5億元；同時在開設門市的步伐上，也急急叫停，由之前目標的120 間下調至65 間，調幅達到四成六。

集團也期望，在2021年底或以前，在扣除利息、稅項、折舊及銷前的盈利（EBITDA），可以達到收支平衡。

投資者可以進一步了解，即是HKTVmall在兩年多後，實際也不能取得收支平衡，因為他們所指的平衡，只不過是從Ebitda來計算，並非是指純利。可見要投資港視，相信眼光再要多放遠一點。