美聯儲局（Fed）日前減息四分一厘，符合預期，但會後聲明中提出的減息理據卻不是很有說服力。主席鮑威爾在會後記者會帶出的信息，就是美聯儲局並未定下持續減息的決心，而是抱著「見步行步」的觀望思維。
其實目前的客觀情勢未必支持利率非減不可，因此美聯儲局決策官員的決策立場由「鷹派」轉向「鴿派」，原因很可能在於思維模式生變。
首先，是對風險進行評估。美國經濟數據一直表現分歧，企業投資疲軟，製造業景氣低迷，但就業持續強勁，使消費維持在一定水平。鮑威爾現在顯然已經「耐不住」，在決策時比過去更加重視風險因素，因而偏向於採取「預防性」措施，為經濟持續擴張「買保險」。
第二，重視全球性因素。美聯儲局官員以往雖也重視全球經濟及金融市場可能對美國景氣造成的衝擊，但普遍認為美國經濟運轉能夠單邊獨立。不過鮑威爾7月初在巴黎的演說中，曾警告美國經濟雖仍健康，但全球景氣偏弱，因而可能削弱美國經濟的增長； 因此聯儲局必須把國內外具影響性的因素納入決策之中。
第三，更加擔憂貿易戰的衝擊。鮑威爾在6月初首次明示將會減息，當時正值美中貿易談判破裂，使雙邊緊張都急劇升高，特朗普還威脅將對墨西哥輸美產品全面加徵關稅。之後G20 峰會上特朗普與習近平雖達成「停火」協議，且美、墨的關稅危機也已解除，但美聯儲局官員並不相信貿易戰能夠迅速緩解。
第四是美聯儲局決策官員強調「通脹低落」，顯示官員益發不認為通膨能夠在短期內達標，因而希望能藉由降息來拉升通膨。
然而決策官員的思維模式雖有所改變，但經濟情勢卻難以證明有降息的急迫性，於是Fed 這次應該是採取「先小降，再觀望」的策略，未來連續降息的機率並不高。
特朗普當然對鮑威爾「不合作」非常不爽，他當然希望美聯儲局「大減息」，推升經濟與股市，既對他明年的連任之路有利，也讓他在美中貿易談判時的立場能夠更硬。貿易戰升高，當然不符合美聯儲局期望，這也可能是Fed 小幅降息的原因之一； 但如果事與願違，貿易戰對美國經濟的衝擊逐漸顯現，屆時美聯儲局非得幫特朗普收拾「蘇州屎」，利率也可能進一步下降。
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