澳門近期公布的五年規劃中，其中一條特別提到，計劃於2019年設立特區投資基金，惟目前在具體細節仍然欠奉。鄰埠香港昨日公布其今年首季外匯基金錄得投資收益241億元（港幣，下同），得以挽回去年虧損183億元所失面子。本澳現時外匯儲備的投資取向，其實與香港相當類似，基本方針在於保本而非增值，坊間普遍認為政府可參考堪稱主權基金典範的淡馬錫，然而卻忽略了主權基金與外匯基金在「體質」上的差異，有投資界人士認為，將來在設立特區投資基金時，政府有必要先確認為基金的「基因」為何。
澳門五年規模中，亦計劃於2019年設立特區投資發展基金。（互聯網圖片）
香港外匯基金在首季扳回一仗，按季升15%，按年更增長1.9倍，從其投資分布來看，香港及海外股票分別錄62億及99億元的虧損，但在債券及外匯投資則錄得250億及152億元的收益，而這顯示出，香港外匯的資產配置取向，一如其最重要的目標，以保本及偏向流動性為主。雖香港外匯基金去年錄得0.6%的虧損，但回顧過去20年表現，除了去年及08年金融危機時錄得5.6%的虧損外，其餘年度均錄得增長，而累計20年複合增長為5%，雖增長幅度並不亮眼，惟亦跑贏同期的2.2%通脹，達成其首要目標。
澳門儲備基金的運作方式基本類似於香港，將八成以上的資金配置在債券及流動性高的貨幣市場，去年澳門財政儲備及外匯儲備的投資回報率僅0.7%及0.3%，故相對略為進取的香港外匯基金，仍算作力保不失。
特區基金能否借鑒淡馬鍚
不單本澳，甚至香港當地亦有人士建議應參考新加坡的淡馬錫基金，但大多忽略了外匯基金的主要任務，以及淡馬錫基金本身特有性質。作為外匯基金，基本上首要任務為維持匯率穩定，尤其像港澳這種採用聯繫匯率制的地區，基金需要顧及保本及流動性。反觀新加坡，很多人忽略了除淡馬錫以外，還有新加坡金管局管理的外匯儲備，以及新加坡政府投資公司（GIC）打理的基金。前者投資取向其實與港澳無異，同樣須兼顧保本要求；而GIC本身更像一隻均衡型的基金，在資產配置上更切合長遠增值的目標；最後剩下的淡馬錫則可算為追求高風險、高報酬的目標，其由1974年成立至今，年均複合增長達16%，遠遠拋離一均外匯基金回報，然而不能忘記的是，其風險偏好同樣甚高，08年金融危機時，淡馬錫大虧30%。有見及此，澳門在研究特區投資發展基金時，更應該先確定基金追求的目標及能承受的風險水平，再來考慮適合仿傚的對象。
新加坡淡馬錫堪稱主權基金典範，惟本澳能否取效卻仍待商榷。（互聯網圖片）
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